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宏觀調控重點已從控通脹轉向穩增長
申銀萬國發布11月經濟數據分析月度報告稱,11月經濟數據呈現通脹加速回落、經濟加速回落的格局,當前經濟處於衰退階段。預計12月份的CPI為4%左右,2011年CPI為5.5%左右;明年1月,因春節錯位影響,預計CPI比今年12月有所提昇,但之後將重新進入下降軌道,2012年全年預計為3.2%左右。
報告指出,11月份PPI為2.7%,比上月大幅回落2.3個百分點,從側面印證了經濟的加速下滑。2011年PPI漲幅預計為6.5%左右,預計2012年回落至2.5%左右。房地產銷售面積增速領先房地產投資增速5-7個月,未來房地產投資增速將繼續回落。根據工業增加值計算的產出缺口,已經連續5個月為負,顯示經濟處於持續下滑過程。
報告認為,隨著通脹和經濟的加速回落,宏觀調控的重點已經從控通脹轉向穩增長。
盈利低點有望在明年1-2季度出現
國泰君安證券稱,上周A股市場延續了此前的低迷市況,低於預期的CPI水平也未能活躍足夠的人氣,從通脹與增長之間搖擺的平衡來看,市場的著眼點正由此前的擔懮政策緊縮轉向企業盈利的快速回落。現有PPI的快速回落以及產成品庫存的高位的確預示著與2008年相類似的快速去庫存過程,於市場而言,在經歷相比於上半年更快的盈利下降過程之後,盈利的低點一般有望在接下來的1-2個季度左右出現,在此過程中,由於政策傾向以及經濟回落狀況跟2008年的區別,趨勢性機會的到來時間上的忍耐要多於空間。
報告維持在通脹回落、政策微調以及最近二級市場中產業資本增持現象增多的背景下,市場已經處於底部區域,行業配置維持大金融、地產、通訊和醫藥的觀點。