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智能監控系列產品建設項目建設期為2年,達產後預計將新增414,100臺套智能監控系列產品的年生產能力,對應新增收入100,100萬元,淨利率預計為20.1%。
我們認為,公司的智能監控產品項目順應了安防視頻監控行業智能化、高清化的發展趨勢,具有廣闊的市場空間。視頻監控行業在從模擬化向數字化、網絡化發展的同時,也在進行著向智能化、高清化的演進。智能視頻監控系統能夠識別不同的物體,能夠對監控畫面中的異常人、物做出警示,並通過數據端口將信息傳輸到安防系統的其它子系統。
公司近年來已經形成了音視頻編解碼算法技術、信息存儲調用技術、集成電路應用技術、網絡控制與傳輸技術、嵌入式開發技術、前端預處理技術等六大核心技術平臺,並建立了以嵌入式DVR為核心產品的『大安防』產品體系,從而具有了在智能監控領域取得競爭優勢的基礎。預計2015年中國視頻監控系統行業的市場規模將達到1,456億元。
我們認為,公司增資浙江大華智網科技有限公司實施智能建築安全防范系統建設項目將為公司構建另一增長點。預計『十二五』末年,新增智能建築市場規模將達到1,257億元。公司在安防領域的技術、產品積累將幫助其在智能建築市場獲得快速發展。
我們預測,公司2011、2011、2012年淨利潤分別為3.92億、5.52億、7.73億元,對應當前股本EPS分別為1.40元、1.98元、2.77元,PE為31.9、22.6、16.2倍,維持增持評級。
風險提示。新產品的研發、銷售進度有可能低於預期,價格有下降的可能。