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我們預計公司2011、2012兩年公司營業收入增長率為14.8%和25.00%,淨利潤分別增長27.8%和20.2%,全面攤薄後EPS分別為0.92和1.11元。參照 遠光軟件(002063)
和 東軟集團(600718) 的估值,我們給予公司2012年25倍的PE估值,每股合理價格為27.8元,我們給予公司『中性』的評級;
風險提示:
1.服務行業單一公司自設立以來一直專注於電力信息化行業,2010年,公司來自於電力行業的銷售收入佔營業收入的比例超過90%,存在收入過於依賴單一行業的風險;
2.客戶集中度高最近三年及一期,公司對國家電網、南方電網等電網企業銷售實現的收入佔當年度營業收入的比例分別達到79.90%、73.30%、90.08%、77.83%;
3.行業集中度低,競爭激烈行業重點企業2009年市場佔有率基本在1%-2%左右,只有埃森哲的市場佔有率達6.7%,重點企業合計佔13.7%的市場份額,行業集中度低,公司面臨的競爭激烈;
機構來源:愛建證券