新醫改及“3521”工程帶來醫療信息化行業高速增長

　　從09年年開始的新醫改在推動醫藥體制改革的同時，後續將陸續增加信息化投資，預計總投資額2%-3%會用於醫療信息化領域的投資；衛生部的“十二五”信息化建設規劃將重點發展的信息化建設總結爲“3521”工程，建設以健康檔案和電子病歷爲核心的三級衛生信息平臺，推動五項業務應用；從10-11年完成規劃並設定14個試點省份開始，中國醫療衛生信息化建設將進入一個高速增長的全新階段。

　　衛寧軟件(300253) 作爲國內醫療信息化領域的領軍企業，專業且專注

　　公司一直是國內醫療信息化領域的領導企業，產品包括醫院信息系統(HIS)、臨牀信息系統(CIS)以及公共衛生信息系統，專注於醫療信息化建設，在所從事的領域都是最領先的企業，軟件產品收入一直保持高速增長的趨勢。

　　三大軟件產品全面增長，業務結構合理，業績增長確定

　　公司的HIS系統保持國內領先，產品化的軟件系統將在銷售規模增加的情況下明顯的提升盈利能力，隨着醫院需求的持續提升，公司產品在功能深化和模塊拓展上的優勢也將更明顯；公司的CIS產品國內領先，但是由於市場啓動較晚，收入僅爲HIS業務的1/4，在擁有客戶基礎和領先技術的情況下，CIS將保持高速增長；在政府近幾年重點投入的區域醫療衛生領域，公司已經取得了初步的進展，由於長期的行業積累和技術能力，公司未來有望獲得較高市場份額。相比A股其他從事醫療信息化的企業，公司最專注，由於產品結構佈局合理，業績增長較爲確定。

　　盈利保持高速增長，給予“推薦”評級

　　預計公司11-13年的EPS分別爲0.91元、1.50元和2.16元，CAGR達到48.6%，2012年由於政策推進以及公司的業務拓展將實現盈利大幅增長，鑑於政策支持以及預期的投資推動，預計公司的盈利和估值都將維持高位，我們給予公司“推薦”評級。