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公司-掌握關健能力的化肥分銷商
化肥經銷的關健:分銷網絡+資金實力。公司的成功上市及公司打造全國輝隆連鎖網絡的戰略佈局令公司成爲農資領域裏“類蘇寧”的關健能力。
供銷體系深化改革市場空間廣闊
供銷社體系仍是農資尤其是化肥經銷的主渠道。09年以來國家致力於深化供銷體系改革,鼓勵體系內企業併購重組,建設一批統一採購、跨地區配送的大型農資企業集團。
公司戰略:農資綜合服務商+類“蘇寧”
省內:精耕細作省內市場,拓展農藥、種子營銷渠道,深化農業產業化服務,實現“一網多用”。省外:穩步拓展省外市場,擴張連鎖網絡。
打造“測土配方肥站+農技推廣中心“-分享政策紅利
公司有意將遍佈省內的配送中心打造成“測土配方肥站+農技推廣中心”。公司自有品牌的糧食作物專用肥成長空間巨大;配送中心進行農技推廣,爲國分憂應該分享政策補貼、稅收優惠等政策紅利。
公司估值與投資建議
預計2011/12/13年EPS爲0.7元、1.0元、1.38元,鑑於公司是供銷體系中的唯一上市公司及業績高增長,再加上類“蘇寧“屬性+農業政策主題投資概念,給予11年業績38-40倍PE,合理價位26-28元,給予“推薦”評級。
主要風險:1、公司擴張速度低於市場預期;2、公司業績增速下滑。
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