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近期我們調研了 雲南白藥(000538) ,參觀了公司位於呈貢新區的新基地。
公司在2008年向平安壽險定向發行股份5000萬股,募集資金13.94億元,用於公司的整體搬遷項目。項目原定建設週期2年,但公司高標準嚴要求,力爭建成百年基業,累計投資約16億元,故一直到今年國慶期間才基本完成搬遷工作。目前,集團總部、固體制劑車間、膠囊製劑車間、液體制劑車間、醫藥物流中心、研發中心、配套職工宿舍及生活設施等已經投入使用。
新基地位於山青水秀的呈貢新區,距離昆明市中心約20公里,地鐵一號線正在建設中,未來交通方便。新基地爲昆明大學城環繞,附近有云大、民大、醫大等高校,利於公司的產學研結合。
新廠區環境優美,依山傍水,公司在建設中秉承“綠色低碳環保節能”的宗旨,採用國際最先進的節能建築設計,加大環保投入,配置新型排污處理系統,做到與周圍環境和諧共處。公司在車間預設了參觀走廊,並配置了參觀講解員,可以全方位觀察生產流程,新基地有望成爲公司的形象展示中心和昆明市旅遊基地。
新基地具有40餘條中藥生產線,14種劑型的生產能力,中藥產能擴大2-3倍,產業規模達到100億元以上。公司還在基地預留了二期建設用地,可再建多個符合cGMP標準的製劑車間。
投資建議:公司在完成搬遷後,產能瓶頸消除。公司在年初確立了“新白藥、大健康”的戰略目標,白藥牙膏繼續穩定增長,“養元青”洗髮水在快速成長,未來公司還可能介入保健食品、藥妝和健康服務等領域。我們預測公司三年的EPS分別爲1.75元、2.18元和2.61元,目前估值偏高,但公司管理層優異,上市近20年一直在穩定快速增長,我們認爲公司是“白馬”股中的“千里馬”股,值得長線投資者繼續關注,維持“推薦”評級。
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