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2010年全國限額以上企業服裝類零售額爲5863億,2004至2010年限額以上企業服裝銷售額年複合增長率24%,從2004年至2009年,全國居民服裝消費額從4627億增長至9625億元,年複合增長率16%。限額以上企業服裝銷售可以認爲是品牌類服裝,品牌類服裝增速大於行業平均增速。
2004-2010年,全國200家大型商場服裝銷量總量從2.46億件增長至4.55億件,年複合增長率11%,女裝總量從6552萬件增長至1.31萬件,年複合增長率12%,女裝是銷量增長最爲穩定的細分市場。
2008-2010年,公司銷售收入由2.22億增長至5.59億元,年複合增長率58%,淨利潤由0.37億增長至1.23億,年複合增長率82%,毛利率從2008年50.82%增長至2010年56.71%,提升幅度較大。
2012年公司將對朗姿品牌細化,推出更高端的利亞朗姿。
若試水成功,則進一步提升公司品牌形象,同時,有利於提高公司盈利能力,萊茵、卓可2010年終端總量118家,未來三年將新增直營店133家,數量翻番。過去三年間,公司將主要資源用於發展朗姿品牌,萊茵、卓可發展較慢,隨着資源的傾斜,這兩個品牌銷售增長值得期待。
預計2011-2013年EPS分別爲1.02、1.42、2.00元。當前股價對應2011年38倍PE。給予“推薦”評級。
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