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基本面,10月份CPI同比上漲5.5%,而1年期央票利率的意外下調進一步印證了貨幣政策逐步松動的預期,預計11月CPI將會進一步回落至4.4%左右,年內至少下調一次存准率,時間可能是在11月底到12月初。 民生銀行(600016) 獲批發行不超過500億支持小微企業定向金融債,政策放松又得到了進一步的確認信息,對市場情緒影響正面。歐洲問題再次風生水起,意大利國債收益率飆昇意味著歐債危機已經進一步惡化,引發A股向下調整。但目前國內通脹受控,證監會『積極推進發行制度改革,克制大盤股發行節奏,並且推動上市公司分紅』制度性訴求,如該規劃得以實施,將明顯提高A股市場投資價值。而歐債危機的繼續惡化,固然會影響國內經濟復蘇預期,但也會令國內經濟迎來更多的政策資源作為對價。
財政收入增速從一季度的33.1%回落至三季度的25.9%,到10月進一步劇降至16.9%,財政收入大降說明, GDP增速將有明顯下降的顯著信號。從溫總理提出『減稅保就業』,和發改委工信部對勞動密集型產業的調研結果看,就業可能正在遭遇壓力。溫總理指出當前最重要的是做好兩件事:一件是結構性減稅,確保就業;第二件是調節收入再分配,改善人民生活。胡主席11月3日在法國提出『當務之急是保增長』,表明高層認為全球風險很高,並將對中國經濟增長形成較大衝擊,而將保增長列為全球的『當務之急』,說明觀察期已基本結束,放松需要進一步擴大。從歷史上看,經濟下行周期過程中(GDP增速向下+CPI增速向下)的政策定向寬松,往往會引發結構性行情。因為實體經濟下行時期,多餘的流動性反而容易流入股市。全球通脹下行或將成為中長期趨勢(2012-2013),這對於全球的貨幣政策,提供了寬松的空間。而國內『通脹趨向下、經濟尋求穩、政策趨向松、流動性趨向增』的宏觀組合及『結構性減稅+定向寬松』政策組合,這為大盤提供了有力的下檔支橕和反彈動力。
技術面,本周滬綜指繼續受制於6124-3067-2826下降壓力線,表明了大盤扭轉下降壓力趨勢仍未完成。滬指在2011年10月12日的低點2318點與2011年10月24日的低點2307點形成雙底形態,其技術量度昇幅在2597點附近。本周滬綜指在60日均線附近企穩,不過60日均線失守股指下行空間也不大,2318、2307雙底的頸線位2452點、2307-2536的0.382回吐位2448點、20日均線處(2447點)將具有強支橕,大盤有望在此附近企穩。從波浪理論來看,2307低點展開了一波三折的ABC浪形式的X浪反彈,目前反彈首先是對2826高點-2307低點調整浪進行修復,其0.5的反彈位在2566點,其0.618的反彈位在2627點,2566-2627區間可能是A浪反彈的目標, 11月4日的2536高點有可能結束A浪反彈,並展開B浪調整,但目前的調整之後還將有C浪反彈。
由於財政投放格局從『鐵公基』轉向側重中小企業、民生消費、就業,機會將主要表現為創業板和中小板,科技類、消費類、 西部建設(002302) 將受益。目前個股的輪番表演並不會因為市場出現調整而結束。可關注:政策扶持的新興產業、農業、水利、環保股及保增長的重頭—西部開發概念股。
下周趨勢:看平
中線趨勢:看漲
下周區間:2447-2627點
下周熱點:政策扶持的新興產業、農業、水利、環保股
下周焦點:宏觀數據、貨幣政策、外圍市場