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週五A股震盪收高,滬綜指漲0.81%報2528.29點,深綜指漲0.63%報1071.33點,成交有所萎縮。外圍股市大漲及希臘放棄公投傳言提振了股市人氣,港股大漲也直接帶動了相關A股中的權重股,中國石化(600028,收盤價7.41元)大漲,中國石油(601857,收盤價10.11元)也有明顯上漲。
隔夜消息面頗亂,外盤走勢一波數折。先是風傳希臘總理老帕將辭職,後又風傳希臘將放棄公投,最終實現的傳言是後者,即希臘在德、法等國壓力下已有放棄公投的意願。隔夜還有個大消息,就是歐央行出人意料地宣佈降息,而市場原預期降息的時點或要晚一個月。上述消息明顯偏利好,爲A股提供了支撐。
希臘經此一鬧,有意無意之中就得到些好處,這就是未來國際社會在討論對其援助時,將不得不考慮偏鬆一些,因爲不能對希臘普遍民意逼得太急。可問題是,如果更多考慮到希臘的民意,那麼出錢一方國家的民意就必然反彈,所以政客們未來日子或更難過。也難怪這回德國、法國領導人有點惱羞成怒。因爲他們如同老鼠進風箱,兩頭受夾,有點裏外不是人的味道。
總之,欠債的早晚成爲爺,這個道理或已是世界通用。未來如果我國實在避免不了援助,那也得周密籌劃,不能草率!
向來謹慎的歐央行忽於週四晚間宣佈降息有較大提示意義,這已幾乎壓制住所有其他國家的利率空間,意味着全球進行下一步刺激經濟的機會增大。歐洲央行高官聲稱“只減息而不印鈔”,但實際上這種表述無實際意義,在利率未來進一步走低時,如果經濟依然低迷,那麼早晚還得印鈔。
歐元區利率目前只有1.25%,頂多還能降四次。美、日利率已均接近零。這些地區利率如果趨於零,則全球經濟如果不能快速刺激起來,結果要麼是如同英國那樣的“滯脹”,要麼是如同日本那樣的“滯縮”。
我國雖然在刺激內需方面大動腦筋,但因根深蒂固的體制阻力,所以極難在短期內起效,因此未來我國經濟增長勢頭多半受抑,上市公司業績增速將再受考驗。
從1997年以後經驗看,再考慮到我國有如同日本那樣強大的產能、勤勞的人民、甚至是異曲同工的官僚或家長式經營體制,那麼我國陷入“滯縮”的機會或許大一些。當前我們的騰挪餘地極小,已完全沒有1997年之後大興土木的餘地,也沒有其後幾年加入WTO併成爲世界工廠的伸展餘地,加上幾年後人口紅利期將盡,所以除非我們進行徹底的結構性改革,否則僅靠小打小鬧,恐怕最終仍然難以避免進入長期低增長狀態。
多年來,可能我們過度習慣於高增長,客觀來說,未來這個慣性思維恐得扭轉,所以現在起就得努力調結構,而不是口號山響卻行動緩慢。
從1997年至1999年來看,當經濟增長放緩時,除非發動“人工牛市”,大盤並不必然對應着上升行情,雖然此時貨幣並不會緊縮,從當時情況及經驗來看,或許大盤維持大型震盪行情機會稍大。換言之,當前的行情有可能只是貨幣由過度緊縮轉向正常的修正性行情,而在日後這種正常的貨幣供應成爲常態時,股指極易陷入橫盤僵局。
下週投資者可關注週二CPI的公佈,由於該利好被充分預期,所以其提供的信息對短線操作用處不大,甚至可能起相反作用。大盤通常會維持震盪盤升之勢,除非外力打破,其後或轉爲橫盤。目前能明確看到的外力是後面的兩、三個大盤股發行。操作上,投資者應儘量把握好節奏,進行滾動操作而非死捂,可能相對更有利些。
未來股市如果發生較大調整,那幾乎一定和樓市意外反彈相關,所以中長線投資者一定要死死盯住這一塊。筆者這麼說或不太符合當前主流輿論,因人們幾乎都在討論跌多少的問題,討論上漲的聲音似已絕跡。筆者認爲,貨幣的定向寬鬆想法貌似不錯,但操作起來極難。貨幣如水,水位自然有強大力量趨於一致,所以要麼不鬆,要鬆就是普遍鬆動,人的主觀意願極難改變這一規律。
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