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貨幣政策應爲穩健實際從緊的大方向不會變,也不可能變,中國的流動性過剩是不爭的事實,在寬鬆的流動性之上再放水無異於火上澆油,但是整體過剩、局部不足的局面也必然調整,否則就會緊過頭。
政策的調整是絕對的,不調整則是相對的,這是常識。儘管如此,當大家聽到溫家寶總理在天津的講話時反應依然熱烈,因爲,投資者盼望“適時適度預調微調”已經很長一段時間了。
那麼,如何理解周小川的講話呢?有人注意到這位央行行長一直在強調貨幣政策的大方向不會發生變化,注重經濟速度的同時不能忽略通脹的壓力,而在實際操作中,央行又暫停了三年央行票據的發行,周小川說的和做的是不是不一樣呢?
在我看來,周小川說的和做的都沒有錯,貨幣政策應爲穩健實際從緊的大方向不會變,中國的流動性過剩是不爭的事實,在寬鬆的流動性之上再放水無異於火上澆油,但是整體過剩、局部不足的局面也必然調整,否則就會緊過頭。
2011年的上半年,選擇提高存款保證金可以直接回收流動性;而進入2011年下半年,GDP增速回落到9.1%,中小企業貸款斷裂現象面臨失控之時,加息就成爲另一種選擇,消費動能不足總要比高利貸氾濫好一點,這叫兩害相權取其輕。
解決中小企業的問題需要定向寬鬆的貨幣政策,需要財政減稅,兩者缺一不可,減稅已經體現在營業稅改增值稅的試點上,降低存款準備金率應該指日可待。
值得一提的是,一旦準備金率下調,那麼對於長期低迷的銀行股也是一劑興奮劑,過高的準備金率捆綁的正是銀行的放貸的產能。
如果說政策和策略是股市的生命的話,那麼貨幣政策就是股市的命門。
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