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歐債問題真是讓人不省心,整個歐債再度陷入糾結狀態,導致歐美股市全線下跌。歐美股市的調整尤其消息面的利空打壓,但歐美股市大幅反彈後,特別是美國道瓊斯指數逼近年內新高附近,在整個全球經濟前景暗淡下,要想走出大牛市的可能性實在微乎其微。因此在利空影響下順勢調整就不足為奇了。外圍股市的調整導致國內A股的低開,然國內政策對小微企業的扶持力度接二連三,今天又出現對增值稅和營業稅的下調利好,使得投資者進一步認為政策的轉向,從而讓股指全天維持強勢震蕩。
國內政策確實有所松動,目前正在按照預調微調的預期在進行。但我們認為微調的結果就是不會大調,就像現在這樣,各項政策都具有較強針對性,主要針對小微企業,與大中型企業根本沒有關系,最終對整個A股市場的影響不大。相反,我們當前的國內經濟形勢不容樂觀,今天官方公布的10月份PMI大幅超預期回落,只有50.4%,比9月份的51.2快速回落了0.8個百分點,創出2009年3月以來的最低點,預示著四季度GDP將快速回落,全年GDP可能像9%靠攏,未來經濟形勢很不樂觀,後市股指上行的動力將主要依靠政策大幅放松的預期。但筆者認為當前的經濟增長速度還在政府接受范圍之內,特別是小微企業的政策扶持不斷加強後,就業和民生問題有望得到改善,管理層將難以出臺其他強有力的政策來扶持經濟。
利好於利空膠著,市場也處於上下不得的震蕩之中。但從投資邏輯看,政策扶持方向主要為創業板都幾乎沾不上邊的小微企業,而推動股指上漲的主要動力確是一些大盤藍籌股,如此以來的上漲動力讓人值得懷疑。當然,近期市場的成交量一直維持在相對較高水平,短期市場也未必快速死掉,後市應該有一個反復震蕩的過程,大家可以適當參與一些熱點題材的新興產業做短線,但一定要保持謹慎,適當時候高端出局,不要成為最後一個接棒者。