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一、主線下的機會和風險
繼增值稅擴圍試點上海先行後,結構性減稅再有實質性進展。銷售貨物的增值稅起徵點提高至每月5000-20000元,此前爲2000-5000元;按期納稅的營業稅起徵點提高至每月5000-20000元,此前爲1000-5000元。
從蛛網博弈推演平臺的分析可以看到,近期推出了多項針對小型微型企業的結構性減稅,從小型微型企業國九條、金融機構與小微型企業簽訂借款合同免徵印花稅到現在的營業稅和增值稅提高門檻,雖然表面是經濟毛血管——小型微型企業,但中小企業也直接受益。由於很多中小企業就是由小型微型企業組成。所以,在結構性微調之下,以結構性減稅爲主的政策,中小企業惡劣的生存環境已經出現拐點,其將迎來新的發展機遇。由於資源稅長期利空影響,加上歐債危機的長期難以根治和中國經濟增長方式轉變,資源的需求中期提振,警惕資源類上市公司帶來的投資風險。
二、爲什麼我們此時選擇中小企業(機會)
1.結構性減稅,受益最明顯
從行爲分析來看,在目前全球經濟和金融動盪之際,由於大型企業抗風險能力強,最受傷的就是中小企業。所以而能夠提供最多就業崗位的卻也是中小企業,而非大型企業。也就是說,在目前全球經濟乃至社會動盪的大背景下,就業率爲政府重點考慮的問題,所以纔有一系列的結構性減稅。結構性減稅,改善了中小企業的生存環境,降低了其成本,有利於其提高盈利水平。所以中小企業存在較大投資機會。
從資金偏好來看,中小企業主要表現爲中小板和創業板,近半年來其跌幅遠遠超越大盤,屬於超跌股,私募基金和遊資一貫喜歡超跌股,有望吸引私募及遊資,從而引發資金入場的現象。
2.業績高彈性
中小企業,今年以來國際經濟和金融市場動盪,影響到中小企業的出口較差。特別是國內收緊銀根的一年來,中小企業最受傷,訂單大爲萎縮,盈利水平下降嚴重,部分還出現倒閉。但同時我們也要看到,中小企業的盈利具有遠強於大型企業的彈性,因爲一旦大訂單來臨,業績快速增長乃至翻倍,一點不難。所以這就不難解釋2008年底反彈最猛烈的就是中小板(當時尚無創業板)。所以,超跌的中小企業,是一種具有高業績彈性的投資標的。
三、爲什麼我們近期警惕資源稅壓力和國際經濟動盪下的資源類上市公司(風險)
從好股道金融終端的財經信息顯示,資源稅的改變大大增加了資源類上市公司的成本,國際經濟動盪使其需求難以提振,資源類上市公司受到雙面夾擊。今日大盤維持震盪格局,但資源類個股回調幅度較大,顯示出投資者對房地產蕭條、資源稅重壓和需求不旺影響下的資源類上市公司過於樂觀的一種矯正,就基本宣告短期這類個股的風險了,建議投資者回避相關的題材個股。
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