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一、主線下的機會和風險
國務院週三晚間出臺一系列政策,加大對小型及微型企業的信貸支持和稅收扶持力度,包括提高其增值稅和營業稅的起徵點,從行爲分析角度看,此舉表明中央政府已開始着手解決中小企業面臨困境的問題,一定程度緩解中小企業的資金壓力,也基本佐證了此前我們廣州萬隆認爲政府要進行定向放鬆,這有利於緩解市場對貨幣政策繼續收緊的預期,從蛛網博弈推演平臺的分析可以看到,將有利於相關投資品的活躍,比如水泥,機械,繼續看空地產板塊。
二、爲什麼我們看好水泥、機械的機會(機會)
1、第四季度貨幣政策定向寬鬆支持投資重新活躍
近幾個月以來,市場出現一種聲音:認爲中國經濟轉型過程中投資必然要大幅度回落,從而全面看空水泥機械,我們認爲這種思維過於單一和僵化。我們同樣認可投資在未來的經濟比重是要下降,但需要一個過程,在9月份經濟低迷的情況下,國務院出臺的扶持中小企業政策,貨幣政策定向寬鬆,外加年底財政突擊投資,均支持4季度投資品活躍,尤其是水泥和機械行業。
2、近期市場預期過分悲觀,行業龍頭公司有望獲得持續表現
從行爲分析來看行業,我們廣州萬隆認爲水泥,機械行業未來將進一步走向集中,也就是供給和需求均回落,市場整體規模緩慢增長,但在這個過程中,龍頭公司的市場份額反而提升,其實這個邏輯演繹已經在這幾年開始進行了,在這個過程中,龍頭企業的增長反而更加快。
市場反應總是過度的,近期隨着國內外各種利空因素的爆炸,市場對投資品的偏好出現明顯的厭惡,加上行業的短期利空,導致投資者對水泥,機械行業的基本面產生了懷疑,市場預期過分悲觀。
三、爲什麼我們繼續看空地產板塊(風險)
佛山限購令的朝令夕改,充分顯示了當前地產調控博弈進入深水區,中央政府和地方政府的博弈開始升級,已經進入白熱化階段,我們判斷地產行業將面臨較大的壓力,在未來幾個月將出現企業破產,樓價下跌,量能萎縮的惡劣狀況,對當前的上市公司打擊較大,繼續迴避這個板塊。
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