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煤炭行業:港口庫存急降動力煤價格快漲
本週投資策略
節日期間基本面亮點:10月初提前進入冬儲煤季節以及大秦線檢修促進港口庫存快速下降至450萬噸歷史低位。節後秦皇島港口動力煤價格環比9月下旬漲20元。電廠平均庫存水平回升至16-17天。下游庫存較低和鋼材價格下行雙重作用煉焦煤價格平穩。節日期間部分地區無煙末煤受居民需求推動上行40元/噸。
本週投資策略:歷史上四季度多重催化劑仍足以抵禦煤價的下行風險。預計動力煤現貨價格漲幅10%以上(80元以上)、煉焦煤價格漲幅3-5%(50-80元)。四季度旺季到來,2012年估值看已經充分反映了對需求放緩的擔憂,我們建議逐步提高板塊整體配置,優選個股:冀中能源、潞安環能、陽泉煤業、西山煤電、中國神華。重組股首要推薦煤氣化。9月30日板塊重點19家公司平均動態市盈率爲2011年17.27x、3.84xPB.
上週行業簡評(9月23日-10月8日)
港口庫存快速下跌、動力煤價格加速上漲:大秦線檢修10月2日結束,每天"開天窗"3小時,爲期12天。國慶期間沿海煤炭價格繼續小幅上漲,秦皇島港各熱值煤種動力煤價格較9月23日累計上漲20元/噸,5500大卡山西價格上漲至850元/噸(漲幅15元).
煉焦煤、無煙煤價格平穩:煉焦煤價格多保持平穩。個別地區如寧夏石嘴山地區主焦煤價格仍然上漲20元/噸。10月份焦炭價格預計維持弱勢,由於鋼廠鋼材價格一直下跌整個產業鏈普遍資金緊張,但同時下游企業低位的庫存導致鋼廠對焦煤價格議價能力低下,這也是導致當前部分地區焦煤價格上漲的速度超過下游產品的主要原因。節日期間民用冬儲煤需求帶動的局部地區(河南焦作)無煙末煤價格出現上漲(40元/噸).
上週重大事件綜述
內蒙古年產45萬噸以下煤礦將退出市場:2012年年底前,年生產規模在45萬噸以下的煤礦(井)將全部退出市場,2013年全區地方煤炭生產企業將控制在80家至100家。
內蒙古自治區政府要求,褐煤開發井工礦規模不低於300萬噸/年、露天礦不低於500萬噸/年;其他煤種井工礦規模不低於120萬噸/年、露天礦不低於300萬噸/年。
中煤能源部分復產公告:山西省平朔的安家嶺1號井工礦和安家嶺2號井工礦,已經恢復正常生產。另外3座正在進行安全檢查工作。簡評:此次復產礦井合計產量超3100萬噸,其餘三座礦井產量超5000萬噸。復產進度將決定公司明年業績釋放程度。
兗州煤業對外投資公告:公司全資澳思達煤礦有限公司擬以2.968億澳元(約18.63億元)收購澳大利亞西農普力馬煤礦和西農木炭私有公司各100%股權。普力馬煤礦爲露天煤礦,資源量約爲5.35億噸。生產能力爲500萬噸/年,是西澳州目前僅有的兩座運營煤礦之一。本次收購將有助於公司成爲西澳州煤炭的主要供應商之一,同時完善公司後備資源力量。
冀中能源收購山西冀中80%股權獲得河北省國資委通過:公司收購控股股東冀中集團持有的山西冀中80%股權作價17.45億元。2011年度淨利潤爲虧損,公司承諾2012-2013年淨利潤累計不低於3.87億元。簡評:本次收購增加煤炭可採儲量1.97億噸,佔已有儲量的16.02%,生產能力合計增加510萬噸/年。
盤江煤電臨時股東大會公告減資決議:減資後公司將成爲貴州盤江集團的全資子公司,目前各方正在進一步協商。簡評:債轉股問題成爲公司未來持續資產注入關鍵。 (郝徵國金證券)
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