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事件:近期我們走訪了通策醫療(600763)杭州及寧波的醫院院區進行草根調研,據此得出以下分析結論。
研究結論
整體上我們維持前期的觀點:首先醫療服務行業在政策和內生需求的拉動下在未來5年仍有望保持快速的增長;而就口腔醫療業務來說,其市場需求仍有很大的喚醒潛力,高附加值業務佔比提高以及整體診療人群的增長仍將是未來幾年通策醫療最重要的內生驅動力。看好公司的長期發展前景。
高附加值業務繼續快速增長。公司的高附加值業務主要包括種植牙、正畸等業務,此兩項業務的行業收費標准大約在萬元級別,且不屬於醫保范疇;近幾年,在消費水平提高以及健康保健意識不斷增強的帶動下,高附加值業務量出現快速的增長,成為了公司業務增長的重要內生驅動力。杭州口腔醫院已經分立專門的醫院片區作為正畸(慶春路分院)和種植(大學路分院)中心,顯示細分領域需求的旺盛。我們認為,在消費昇級的帶動下,種植、正畸等效果顯著、附加值高的業務佔比仍有望不斷提高,繼續支橕杭口的增長。
寧口等潛力醫院極具發展潛力。今年寧波口腔在新的領導團隊的帶領下取得了顯著的突破:在業務方面,種植牙業務和正畸業務實現了高速的增長,而且根據公開的網絡資料,公司在旺季進行了以正畸為主的全國專家會診活動,取得了良好的市場反饋,我們預計公司的旺季業務的增長勢頭(包括杭州口腔的業務)應有良好的保障;在經營場所方面,公司前期也公告了新醫院大樓的租賃協議,我們預計該醫院大樓在運營後將成為寧波最大口腔醫院。這一方面將數倍擴大寧口腔的接待能力,另一方面也將對寧波整體的口腔市場起到正面的推動作用。考慮到寧波的經濟水平、目前高附加值業務的滲透速度以及寧口在市場推廣中的主導地位,我們對寧口的未來抱以厚望。而根據中報,其他醫院片區包括昆口、滄州、義烏等口腔發展勢頭良好,長期的發展前景可以期待。
機構來源:東方證券