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隨著九顆北斗二號導航衛星的發射,北斗二號組網進度已明顯加快。此次總部機關組織產品鑒定,表明了從一號到二號系統的過渡已近尾聲,二號系統啟動運營在即,終端的銷售也有望逐漸放量。
國信通信是國騰電子(300101)持有57%股權的控股子公司,其北斗一號終端佔有率在40%左右,為國內最大。公司此前在國家北斗二號終端項目研制招標中承擔了6個型號的任務,是承擔任務最多的企業。此次公司成為國內第一家通過『北斗二號』雙模手持型用戶機測試和鑒定的單位,再次印證了公司領先的技術水平。公司已取得向特種行業生產和銷售的資格,未來將受益於北斗應用市場的快速發展。
特種行業高性能集成電路領域的技術和市場被西方國家掌控,我國所需的高性能集成電路大量依賴進口,且遭到西方國家在技術和產品引進上的諸多限制。北斗一號終端只能通過多個外購的離散器件來實現芯片的功能,導致體積大、價格高,性能不穩定。此次公司通過測試的終端所使用的基帶、射頻、天線等核心關鍵元器件均為公司自主開發,實現了國內企業在北斗關鍵元器件領域的重要突破。未來北斗二號終端的成本與價格有望大幅下降。
公司目前主營業務均圍繞北斗展開,下游市場相對單一。公司的安防產品已經過較長時間研制,產品的質量與成本控制均已達到較高水平。此次四款高清網絡攝像機通過公安部等相關部門的檢驗,具備了在安防行業生產、銷售產品的資格。我們判斷後續可能有大額訂單跟進。未來安防行業將成為公司又一個重要的下游市場與增長動力。
我們維持對公司2011年預期,同時上調2012-2013年預期。預計2011-2013年EPS0.60、0.96、1.73元。
機構來源:國泰君安期貨