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2011年8月份運營數據簡評
需求增速略低於預期:8月份南方航空(600029)合計旅客吞吐量同比增長0.40%,其中國內航線同比下降0.50%,國際航線同比增長9.90%,地區航線同比增長14.60%,合計旅客吞吐量同比增速較前7月有較大幅度回落,其中國內航線出現負增長,需求增速略低於我們預期。
供給增速保持穩定,增速約爲5%-6%:我們依然從兩個維度來衡量航空公司的運力供給,首先觀察飛機座位數的同比增速,其次觀察ASK的同比增速,在航距基本保持不變的前提下,我們認爲飛機座位數的同比增速對於真實供給的考量更具意義,具體的內涵我們將在行業8月份數據點評中加以詳細說明,通過考察8月份飛機架數同比增速(用以大概代表飛機座位數同比增速),我們認爲南航在8月份的供給增速基本保持穩定,增速約爲5%-6%。
客座率繼續同比提升:從客座率來看,8月份全體航線平均客座率爲83.70%,環比下降,同比上升,其中國內航線客座率85%,同比提升1.70個點,環比下降1.70個點。由於客座率由RPK/ASK計算得出,因此客座率指標只能在一定程度上衡量公司的產能利用率指標,由於8月份座位數增速超過ASK增速,而公司的平均航距也沒有明顯下降,因此我們估計公司在8月份的飛機利用小時是同比下降的,導致公司的ASK增速低於座位數增速,在此基礎上,我們認爲公司今年以來持續的客座率同比提升在衡量公司產能利用率提升這一點上是打了一定折扣的。
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