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中報要點
今年上半年,航空業務量三大指標——飛機起降架次、旅客吞吐量和貨郵吞吐量在去年分別超常增長15.4%、28.3%和26.1%的高基數基礎上取得溫和增長,實現飛機起降167,510架次、旅客吞吐量1,979.83萬人次,分別同比增長5.99%和4.14%,貨郵吞吐量153.12萬噸,同比下降2.88%。由於國際業務量增幅快於國內,營業收入增速超過了航空業務量增速。
投資收益貢獻了公司淨利潤的44%,其中航空油料佔比達到61.9%,德高動量佔比34%,同比分別增長了42.1 %和35.5%。
機場內航外線收費政策即將面臨評估,公司國際和港澳臺地區業務量以飛機起降架次計約佔到50%,如收費標準提高則公司業績彈性在機場中最大。
估值.我們按照18倍2011年市盈率將公司目標價由15.39元小幅下調至14.40元人民幣,維持對公司買入的評級。
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