週四A股漲跌互現，總體變動有限，尾市有些許悲觀傾向，金融、煤炭股等權重股領跌。收盤滬綜指跌0.23%報2479.05點，深綜指漲0.21%報1089.83點，兩市跌股略多於漲股。

　　金融股表現較弱，有觀點認爲可能和中小銀行即日起將增繳700億元第一階段的保證金存款相關。貨幣市場反應似乎能印證這點，昨14天期貨幣拆借價格創兩週最大漲幅。全國銀行間同業拆借中心彙編的加權平均數據顯示，上海14天回購利率漲40個基點至3.96%，創8月29日以來的最大漲幅。

　　外圍消息面趨暖，德、法等一線國家紛紛出言支持希臘留在歐元區，但內部消息面偏空。除上述小銀行增繳保證金外，關於通脹方面消息漸漸多了起來，這對股市自然是利空。還有，國際板方面的消息也產生些額外干擾。

　　通脹方面，最重要的消息是一份央行對居民的調查，該調查顯示超過七成居民認爲物價 “難以接受”。筆者個人感覺該調查的結果並無過分之處，實際情況有過之而無不及。該消息結合以下這條消息後，就使得市場的利空情緒有所放大——昨IMF副總裁朱民在大連的夏季達沃斯論壇上表示，由於通脹風險依然存在，中國需要維持緊縮的貨幣政策。

　　國際板方面，上海市金融辦主任方星海在一份公告中表示，當前的國際環境爲推出國際板提供了有利時機。另外，瑞銀證券也正巧放言稱“國際板應很快會推出”。A股市場一向將國際板當成利空，但當有關方面反覆用似是而非的消息試探市場後，久而久之市場開始漸漸習慣和麻木。從以往推新生事物情況看，一般當這種麻木程度達到一定高度時，真正推出時機或將到來。

　　昨筆者提示了通脹是未來行情重要因素，從週四消息看似乎該方面不利，似乎更傾向於緊縮。然而當前過度緊縮的機會也較爲渺茫，這主要是實體經濟已無法再忍受更多緊縮。因此，投資者目前既不宜預期政策放鬆，卻也不宜對政策緊縮過分擔憂。不過就短期而言，還宜謹慎一點，因當前臨近季末，通常在這個時候，金融機構爲滿足監管條件而回收貸款的意願會大些。

　　下週美聯儲開會，其先前承諾會議增開一天以便更好地去研究經濟刺激政策。筆者認爲目前推QE3的機會較前一陣多少上升一些，因近階段全球不景氣證據又多了不少，且美元連續升值。從歐洲、英國、日本等情況看，未來增加貨幣供應也是大概率事件。

　　因此全球性貨幣超發或已成大趨勢，這種情況下我們要麼和其一起增發，要麼使本幣大幅升值，前者引向通脹，後者引向停滯，條條道路向黑。其實也並非無陽關道可走，只是因種種緣故暫時行不通，這就是實際性地去刺激內需和打破壟斷，而不是不停地表決心。

　　假如全球性增發貨幣不停，則A股過度下跌空間自被封堵。投資者當前不妨再忍耐一陣，暫持一部分籌碼滾動操作，無需滿倉，逢高即暫鬆手，每逢急跌可低吸。另外要密切關注物價走向，待絕對偏緊的政策階段稍稍過後，便可加大持倉規模。