報告要點關鍵因素一:鋼價小幅下跌，期貨跌幅較小，期現價差有所改善仍爲負本週國內鋼價小幅下跌，長材下跌0.28%，板材上漲0.06%。期貨價格維持震盪格局，期現價差本週略有改善但依然在爲負的低位上徘徊。在傳統淡季鋼價及產量能表現如此強勢已經超出了之前預期，但期貨價格持續疲軟一直在說明，行業目前面臨的問題主要是遠期需求可能回落的擔憂。在這種背景下，投資與基本面表現開始脫節，鋼價的上漲只能進一步加劇市場對未來回落幅度的擔心。這種風險只能依賴於鋼價下跌來釋放，但成本堅挺制約了現貨鋼價下跌的幅度，解決目前困境的唯一途徑看起來只能是指望需求出現比較顯著地回落。

　　關鍵因素二:礦石價格繼續上漲，國內礦漲幅高於進口礦本週國內礦石價格繼續上漲，在鋼價小幅下降的情況下礦石價格的上漲略超預期，這可能與鋼廠的備貨與補庫存有關，不過一週的數據尚不能說明問題。從近期大幅反彈的海運費數據來看，礦石進口可能有所增加，只是由於今年以來進口礦價格持續高於國內礦，國內礦在自然修復的動力下漲幅較大。成本的強勢地位在出現緩解，但離徹底反轉還有很長的時間，而這是制約鋼價上漲時行業盈利改善彈性的最大問題。在鋼礦價格聯動緊密的時期，成本回落的前提只能是鋼價回落。

　　關鍵因素三:庫存本週小幅上升，長材上升板材下降社會庫存本週小幅上升，其中長材上升2.32%，板材小幅下降0.60%，板材本週表現優於長材:1雖然製造業短期仍看不到十分明顯的恢復跡象，但在傳統旺季到來之時，9月需求可能存在自然的小幅回升；2品種之間的差異難以出現長時期的背離，長材維持高盈利的同時也使得前端鋼坯供給環節會出現調整。總體而言，經過了較長時間低迷的板材正出現觸底的跡象，供需格局相比前期開始有改善的苗頭。

　　投資建議:關注長材佔比高且具備業績保障的公司繼續關注具備業績保障的長材品種，如新興鑄管(000778) 、 八一鋼鐵(600581) ；低PB且存在注入預期的河北鋼鐵(000709) ，PB較低且業績環比改善的華菱鋼鐵(000932) 。