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專家認爲,此舉增加了市場對加息的預期
央行公開市場1年央票發行收益率在持穩六週後意外上升。週二上午發行的人民幣50億元1年期央票,參考收益率上升8.58個基點至3.5840%,打破了此前連續7周保持的3.4982%水平。央行同日還進行了290億元的28天正回購,中標利率持平於此前的2.8%。
業界專家認爲,央行主動上調1年期央票利率,此舉最直接的作用就是提高公開市場調節流動性的功能,至於更進一步的是提準還是加息的信號則需要進一步觀察。但市場的加息預期再度增強,A股也結束了回升走勢隨之回落。
“央行意外提升1年期央票發行收益率的直接作用肯定是爲了提高央票對機構的吸引力,以實現增加回籠的目的。此前市場就廣泛認爲,下半年央行對於流動性的調節會更多倚仗公開市場。”一家國有商業銀行的交易員分析,但此舉顯然也增加了市場對於加息的預期。
從歷史經驗看,1年期央票發行利率的調整往往是基準利率調整的信號。這個經驗已經被多次驗證。
央行在二季度貨幣政策執行報告中對下一階段的政策走勢的表述也加重了市場的預期:要綜合運用利率、匯率、公開市場操作、存款準備金率和宏觀審慎管理等工具組合,保持合理的社會融資規模和節奏。從順序來看,加息處於第一位,公開市場操作已被提至第三位,而提準則將至第四位。
目前二級市場中一年期央票成交利率在3.60%,此次央票利率上調之後,一二級市場利差進一步縮小至1.6個基點,公開市場的功能逐步恢復常態。當前公開市場操作中主要的兩檔央票——1年期和3個月期央票皆已擺脫地量格局,28天期和91天期正回購也相繼恢復操作。
“目前看來,1年期央票利率上行說明央行數量型工具使用進入精確調控階段,資金面也平穩歸於常態。”一家上市券商固定資產收益部的分析師稱,未來央行將繼續通過公開市場操作來緊縮銀行間流動性以實現控制信貸增幅目的。
央行在二季度貨幣政策執行報告中對信貸增長的判斷是進一步向常態迴歸。上週五央行發佈7月金融統計數據報告顯示,7月金融機構的人民幣貸款僅增長了4926億元,和增速爲14.7%的M2雙雙創下年內低點。信貸增長遠低於此前機構的預期。
中金公司隨即發佈報告認爲,再次上調存款準備金率的可能性大大降低,而加息時間可能推遲到9月份以後。
中信證券(行情,資訊)也認爲,21.5%/19.5%的法定準備金率對於金融機構流動性的壓力顯現,因此央行繼續上調存準率的操作可能會更加謹慎。
在下一階段,央行的首要任務仍是抗通脹,消除物價上漲的貨幣條件的努力就不會放鬆,所以,並不能排除8月份再次提準的可能。此前央行相關官員曾預測存款準備金的上限在23%左右。目前大型金融機構執行的是21.5%的標準。
對於後續物價走勢,國家發改委的態度是物價拐點已近,且輸入型通脹壓力得到明顯緩解。衆多機構和分析人士據此認爲,貨幣政策目前已經進入觀察期,8月份央行不會再動用利率、準備金率等手段,而公開市場操作將成爲央行調節銀行體系流動性的主要手段。
據測算,6月和7月合計新增外匯佔款預計在6000億元左右,8月初人民幣升值加速,將使外匯資金流入加速,當月外匯佔款也將出現反彈。上述交易員稱,在這種情況下,主要是爲對衝外匯佔款而使用的存款準備金率就有可能再次被使用。
昨日,上海銀行間同業拆放利率(Shibor),除隔夜、2周品種小幅上漲外,其他全線下降,顯示市場資金面相對寬鬆。
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