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一、市場觀點可能存在偏差
利空因素已經階段性發酵完畢,同時投資者對管理層將會推出相關對衝政策的預期也在提高,這使得目前的整體輿情環境開始逐步有所好轉。而目前雖然空頭信心正在減弱,同時多頭信心也正在重新聚集,但是,從股指上漲至前期的壓力位的時候開始走弱的情況來看,說明了目前整體弱勢的格局依然沒有改變。也就是說目前多頭的信心還是不足的。
總體上來看,目前我國的宏觀經濟運行環境已經比2008年金融危機時期的宏觀運行環境要好很多,但另一方面,目前A股的估值卻再一次跌至了估值的歷史性底部。從行為預期分析的角度來看,這說明了本輪股指下跌更多的是受到了心理層面上的影響,也就是說本輪下跌反應是非理性的。因此,如果美債危機、歐債危機等問題在短期內得到控制的話,那將會有利於前期過渡謹慎、悲觀的情緒逐步得到修復。而對於後期來說,目前市場的這種謹慎悲觀情緒是否能從自我修復逐步轉向自我強化,這可能需要關注國內相關對衝政策出臺的及時性。例如,"近期管理層在討論的關於改善民營、中小企業經營環境等政策".這是目前投資者需要關注的。
二、市場情緒監測
最新綜合情緒指數在近幾個交易日的讀數均處於27附近運行,這表明了在負面情緒得到階段性較佳釋放的情況下,投資者的觀點已經由前期的謹慎悲觀逐步轉向謹慎觀望。而從行為技術的角度來看,一般在空方的動能得到階段性釋放完成的情況下,多方將會開始重拾旗鼓進行抵抗。
三、偏差分析
近期的輿情信息顯示,無論是公募基金、還是私募基金、QFII等機構投資者均是偏好於采取防御性策略為主。例如布局於一些大消費、釀酒、醫藥等行業。但實際上,從今天好股道中得到的相關板塊表現排行來看,表現居前的主要板塊卻是集中在機械、金融等這些周期性板塊、以及物聯網、鋰電池、新能源等新興產業為主。這間接表明了前期機構投資者對後市持謹慎態度的預期正開始有所轉變。
我們已經在第一部份中指出,基於宏觀環境比較分析,目前的宏觀經濟環境是比2008年時的宏觀運行環境要好多的。因此目前股指處於歷史性低位估值,這一定程度上說明了這是反應了一種非理性情緒的。而當造成這種非理性情緒的主要因素影響力開始弱化的時候,這將會有利於反過來使得這種過渡反應的情緒逐步得以修復。
總的來看,我們認為,在整體A股負面情緒得到較佳釋放的情況下,股指的下跌動能在短期內將會處於一種較弱的狀態。因此,從行為技術分析的角度來看,假若利空因素在短期內逐步得到緩解、甚至有利好因素推出刺激的情況下,那目前由情緒修復帶動、甚至樂觀情緒強化所帶動的行情將會在短期內有所持續。