|
||||
一、市場觀點可能存在偏差
雖然股指估值已經跌至了歷史性低位,但從股指表現的角度分析,可以看出今天恐慌情緒極為明顯,這意味著在經過連續數個交易日股指的下跌之後,整體市場的負面情緒已經得到較佳的釋放。也就是說系統性風險已經逐步在減小。
格局之下,導致本輪市場負面情緒得到加速釋放的主要推手是美國信用評級下調事件。這一事件是超出部份市場投資者預期的,這使得擔擾全球經濟進入滯漲、甚至崩潰的恐慌情緒得到爆發。但是這裡需要提及的是,與國上股票市場不同,今年以來中國的股票市場一直處於負面情緒的緩慢釋放階段,因此從行為分析的角度來看,我們認為,即使本輪全球股指在短期還將會繼續調整,但實際上中國股指調整的空間已經極為有限(會快於國外股指見底)。
二、市場情緒監測
最新綜合情緒指數由前期的38繼續回落至目前的36,表明了目前整體謹慎的市場情緒格局依然沒有改變。而一般情況下,極為謹慎的市場情緒搭配在利空因素的不斷崔化之下將會導致市場恐慌性情緒出現,從而加速整體市場負面情緒加速釋放。
三、偏差分析
德聖基金的倉位數據顯示,雖然近兩周以來股指走勢極為疲軟,市場信心也極為脆弱,但基金的倉位卻保持在相對高的水平。因此,當出現超出極大多數基金人士預期的黑天鵝事件的情況下(並且這一事件將可能足以影響、改變目前格局),這將會導致高倉位的基金選擇恐慌性出逃。也就是說,基金可能就是今天股指跳水的主力。
雖然股指已經跌到了歷史性低位,但在近兩個交易周的相關情緒分析報告中,我們一直有提及需要極為注重在市場信心出現動搖加劇的情況,提及了這將可能會演變成市場信心崩潰從而導致股指出現階段性恐慌性下跌的這種可能。而近幾個交易日的行情也基本驗證了我們的觀點。
而結合最新的市場環境來看,我們在這裡需要提出的新觀點是:"經過恐慌性下跌,這已經使得市場負面情緒得到較好的釋放,但短期股指未正式出現企穩的格局之前,我們並不認為整體市場風險已經得到比較全面的釋放。"
因此,總的來看,我們認為本輪股指的下跌可能已經是最後一跌,但目前為止難以判斷是否已經完成整個下跌過程,只能說目前風險已經逐步在釋放。這是目前投資者需要注意的。