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近期,證券市場瀰漫着極度恐慌的氣氛,不論是債券,還是股票均出現明顯的下跌,究其原因,我們認爲主要是全球經濟體不斷面臨債務違約風險,通貨膨脹一直不見減緩,例如:美國兩黨對提高債務上限談判未果面臨債務違約風險;歐洲主權債務危機仍未徹底解決,歐元區面臨解體風險;中國地方債務出現個別違約,整體風險苗頭隱現。與此同時,這些經濟體還面臨通脹高企的困擾,這是自本輪金融危機以來,經濟可能再次出現危機的最嚴重時刻。
仔細分析,我們發現,美國債務不斷突破上限與上屆政府在海外窮兵黷武、國內消費透支致使財政赤字迭創新高有關;歐洲主權債務危機與希臘等國高福利以及大規模的政府支出有關;中國地方債務危機與當年爲應對金融危機開出的“四萬億投資”被地方政府逐級放大有關,許多“爲上項目而上項目”拖垮了地方財政,並由此可能拖累中國的銀行體系。經濟狀況惡化的趨勢與繼續高企的通脹讓全球資本市場陷入恐慌之中。
且不管海外如何,首先說說中國的宏觀經濟。近年來,中國經濟出現一種怪現象,中央政府一放鬆,各地就大幹快上,短期利益的驅使,引發房地產泡沫、污染、資源浪費等問題,並影響到經濟的可持續發展,即所謂“一放就亂”;而中央政府一收緊,各地問題就不斷暴露,爛尾工程、城投債違約等等,即所謂“一管就死”。經濟波動幅度加劇,造成資本市場劇烈波動。如何解決這一怪現象,考驗着政府的智慧,如果很好地解決了這個問題,資本市場恐慌與亢奮頻率就會大大降低。
從微觀角度看,最近負面消息不斷的高鐵、動車,應該說與鐵路投資快速擴張但管理沒有相應跟上有關。再看看其他行業又是什麼狀況?銀行年年靠大規模融資過日子,內在的經營與創新提升見效不多;部分房地產企業靠囤地炒房價製造泡沫來獲利,節能環保智能化以及民衆的訴求卻很少考慮;國內物流環節的鉅額收費超過發達國家,這些費用吞噬了多少企業應有的利潤。我們認爲,建立一個長遠有效的管理體制,制衡體系,監督體系,增強企業的社會責任感,提升其公信力,引領經濟走向以科技創新爲主的可持續發展道路。通過這一系列努力,中國經濟必將實現“軟着陸”。我們相信政府的智慧能夠把握好宏觀調控的力度和經濟增長的速度,我們也希望各級職能部門能平衡好與自身財力相匹配的各項投資,也希望上市公司能平衡好大股東與中小股東的利益,不做“殺雞取卵”之事。如此,市場的恐慌纔將消除。(長盛基金)
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