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本週大盤快速下行,週五受歐洲主權債務問題惡化、全球經濟進一步放緩以及歐美股市和大宗商品市場遭遇重挫的影響,A股市場出現暴挫,創出調整以來新低2605點,並留下2675-2644向下跳空缺口。短期需警惕主板的調整和創業板回落可能形成共振,目前的均線系統有利於空頭髮力,大盤短期內仍將震盪尋底。
基本面,從目前掌握的情況來看,8月以後通脹壓力有望逐步緩解,因爲引起6、7月CPI環比較高的主要因素是豬肉和水產品價格,而豬肉價格已從7月第三週開始出現回落,水產品價格指數也已出現三個月來的首次回落。但預期7月份CPI將再創新高,真正回落可能要等到4季度,因此央行可能在8月9日公佈7月份經濟數據前後還有一次加息動作,但在這之後,雖然在整個三季度通脹仍將處於偏高水平,利率和存款準備金率年內可能都將停止上調,央行將主要依賴公開市場、窗口指導去調節流動性。而8月中旬大概率看到CPI同比數據的首次回落。
本週美債危機在最後關頭峯迴路轉,表面上A股短期最大一個外部不確定因素消除,但美國債務上限提高只是債務問題的開始,財政赤字使美債面臨評級下調風險,"歐債+美債"使金融市場不確定性增加,也加大未來國內抗通脹的壓力。如果近期即將公佈的經濟數據較差,而市場依然看不到政策放鬆的跡象,則市場的失望和憂慮情緒可能進一步上升。雖然局部政策放鬆的可能性存在,但可能性正在下降。雖然預計8月份經濟數據將顯示經濟進一步放緩,但投資者對於政策放鬆不能報有過高期望。下半年國內通脹預期依然較強,穩定物價基礎還不牢固,一旦政策鬆動就有反彈的可能,因此,貨幣政策寬鬆預期至少在三季度內不可能實現。市場目前在期待"GDP顯著下滑+CPI明顯回落+政策拐點"的組合,這種組合意味着行情的來臨。在此之前,市場心態將繼續謹慎。政治局會議着力"穩物價、調結構、保民生、促和諧",目前政策進入"觀察期和微調期"的可能性較大。因此,三季度的整體政策環境還是會偏緊,即政策底將貫穿整個三季度,由於回到市場認可的"估值底",短期具備一定的抗跌性,但缺乏好的反彈彈性。如果國際經濟和金融市場繼續出現大的波動,反而有利於國內政策出現拐點,但必須建立在CPI向下拐點的基礎上,否則"類滯脹"的風險便得決策層左右爲難。因此,市場在向好預期和謹慎現實中尋找新的平衡。
技術面,大盤之前基本上實現了3067高點-2610低點的0.5反彈位2838點後重新展開調整,本週大盤在完成M頭技術測量跌幅之後在低位繼續震盪下行,符合技術面的規律。對滬綜指按樂觀的數浪方式,即上升五浪下跌三浪,由於本週出現2605點新低而宣告失敗。按悲觀的數浪方式,如把2610低點至2825高點的上攻數爲ABC三浪形式爲特徵的反彈浪,之後展開了五浪下跌,即2610低點-2769高點爲A浪反彈,2769高點-2727低點爲B浪回調,2727低點-2825高點爲C浪上攻,2825高點-2752低點爲第1浪回調,2752低點-2826高點爲第2浪上攻,大盤從2826高點展開了第3浪調整,第4浪反彈之後仍將迎來第5浪下跌。大盤自2826高點以來已出現兩個向下跳空缺口,即7月25日2763-2759向下跳空缺口和8月5日2675-2644向下跳空缺口,因此,短期大盤有企穩震盪的要求,但調整和築底過程仍未結束,目前均線系統已形成典型的空頭排列,大盤短期內如出現企穩但仍將有一波震盪尋底的過程。
基於下半年"CPI下、GDP下"預期下的政策環境總要比上半年"CPI上、GDP下"時期好得多,市場會逐漸關注政策中定向鬆動部分的積極因素。今年市場更加追求對預期波動的把握,不停的猜測政策是緊還是鬆。對週期股力圖把握經濟、政策、流動性之間的鬆緊,對小股票和成長股則是追求短期快速的收益。因此,跌出來的機會將有望形成結構性個股行情,以大消費、新興產業爲代表的成長股可作爲左側交易的首選。
下週趨勢:看跌
中線趨勢:看平
下週區間:2558-2675點
下週熱點: "控通脹+保增長"的結合體、"傳統+新興"的結合體
下週焦點:宏觀數據、貨幣政策
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