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美國總統奧巴馬當地時間2日簽署提高美國債務上限和削減赤字法案,在“最後一刻”避免了美國曆史上首次違約。
專家提醒,美國長期財政狀況的惡化難以避免,未來美國主權債務危機和美元危機的風險仍將持續上升。美國債務仍在“滾雪球”般不斷增加,作爲全球第一大外匯儲備持有國和美國最大的債權國,我國宜積極應對,主動突破“美元陷阱”。
美債警報解除但仍“綁架”全球經濟
繼衆議院之後,美國參議院當地時間2日通過了提高美國債務上限和削減赤字法案,隨後美國總統奧巴馬簽署法案。法案內容包括提高美國債務上限至少2.1萬億美元,並在十年內削減赤字2.1萬億美元以上。
專家認爲,美債雖在預期中達成妥協方案,其長期警報仍未完全解除。上海交通大學安泰經濟與管理學院金融系主任潘英麗認爲,美國國會最終達成協議,但是美國中長期財政狀況不斷惡化的趨勢是不可逆轉的,美國政府違約和美元危機的風險將會持續上升而不是下降。
“奧巴馬政府還將繼續面臨財政緊縮約束、解決就業等問題,最近高盛、思科等跨國企業紛紛裁員,顯示企業經營還是比較困難,美國經濟雖然不會出現再衰退或者負增長,但要恢復危機前的強勁增長勢頭幾乎無可能,至少在中期之內將維持在2%、3%的增速低迷狀態,失業率還是會比較高。”潘英麗說
廣東金融學院代院長陸磊認爲,上調舉債上限,則意味着需要在短期內發行債券,這些債券的主要增持者——美聯儲需要投放更多貨幣在市場上,推出美國第三輪量化寬鬆政策(QE3)的可能性非常大。若實施QE3將對我國通脹治理帶來新一輪壓力,宏觀經濟也因此將受到一系列影響。
潘英麗認爲,美國經濟及美元將繼續“綁架”全球經濟,美聯儲繼續實施量化寬鬆政策將加大全球通脹壓力,特別是印度、中國等發展中國家面臨通脹壓力後,利率提高,會引誘熱錢流入,應對通脹的風險越來越大,反通脹越來越艱難。
“後債務危機時代”我國面臨外儲“雙面難題”
作爲美國債務最大的海外關聯方,我國外匯儲備面臨其巨大的違約風險。根據美國財政部公佈的數據,截至5月底,外國主要債權人持有的美國國債總額達到4.5140萬億美元,當月中國持有美國國債1.1598萬億美元,仍爲美國最大債權國。
專家認爲,此輪美債危機顯示美國將繼續採取美元疲軟政策,美元貶值趨勢不可逆轉。銀河證券首席經濟學家左小蕾表示,美國進一步突破舉債上限,意味着美元將繼續面臨貶值態勢,我國的外匯儲備和匯率都存在着較大變數,進而將影響國內宏觀經濟形勢。
潘英麗認爲,在“後債務危機時代”,美國或將採取跨國企業回國投資免徵所得稅等刺激性政策,短期內美元可能有一波反彈,但從其國內經濟形勢看中長期內美元疲軟無可避免,而且美元貶值有利於美國提升出口產品競爭力,減輕債務負擔,符合其國家利益。
“雖然美債危機暫時得到緩解,但未來這種違約事件還會隔一段時間就出現;美國政府若違約,輕者引起全球金融市場動盪和美元大幅度貶值,重者很可能導致美國國債市場和美元的崩潰;我國外匯儲備已超過3.2萬億美元,其中約有2/3以美元資產形式持有,並且大部分是美國國債,違約必將帶來嚴重損失。”潘英麗提醒說。
左小蕾、陸磊等認爲,美國國債的“絕對信譽”雖然受損,“相對信譽”依然較高,現在歐洲債務危機加重,日本經濟低迷不振,很難找到比美國國債安全級別更高的投資品種,因此無論中國未來決定增持或是減持美債,都要面臨維持國家資產安全的“雙面難題”。
美元信用被撼主動走出“美元陷阱”
經濟學家認爲,從長期來看,美國債務仍在“滾雪球”般不斷增加,作爲美國國債的最大債權國,我國宜積極應對,主動走出“美元陷阱”。
當前存在的“美元陷阱”令中國無法拋售美國國債。美元陷阱是指:如果中國和日本等國央行想要拋售部分美國國債,甚至只表現出有這種意願的跡象,美元會受到打壓,這些國家的本幣就會升值;這將迫使他們進入匯市干預,買入美元來保護出口商利益。因此,該陷阱也使得這些央行不得不繼續將美元投資到美國國債中。
潘英麗等專家認爲,美國和美元的信用已經不像前幾十年那麼可靠,今後違約的可能性會越來越大,甚至不排除美元危機,即出現硬着陸或者崩潰的可能性;我國必須下決心調整經濟結構,降低對外部的依賴。
中山大學嶺南學院國際商務系教授王曦認爲,當前特有的國際貨幣體系使得對外投資的風險很大,我國積累外匯儲備的成本較高,而收益率卻很低。這需要調整債務、債權的貨幣結構,根據各國經濟和貨幣走勢,適度分散儲備,以應對全球性債務危機可能帶來的衝擊,以規避外匯儲備風險。另外,擴大海外投資,把部分外匯儲備和美國國債儲備轉爲能源資源礦藏等物質儲備,也是避免美元貶值風險的有效途徑。
潘英麗建議,解決國家外匯儲備安全隱患問題需要新思路。一是通過不規則的方式調高人民幣中心匯率至相對合理水平,消除單邊升值預期和外匯儲備單邊增長的勢頭。二是積極採取多種鼓勵政策促進民間創設私募股權國際投資基金,實現國家外匯儲備化整爲零、化官方爲民間的資本輸出戰略,實現國家海外資產的保值增值。
“未來全球金融市場將越來越不穩定,僅以金融市場作爲投資領域不足以規避日益增長的美元風險和西方國家的主權債務風險;建議政府出臺相關鼓勵政策,吸引具有海外工作經歷的華人金融與投資精英成立國際投資管理公司,創設私募股權國際投資基金;藉助民間投資智慧及其人脈關係實施國家的資本輸出戰略。”潘英麗。
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