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近期,美國債務談判取得新進展,市場對歐債危機帶來的影響正不斷消化,投資者的憂慮似乎已漸漸淡化。時至下半年,海外市場似乎依然迷霧重重,不少機構投資者不約而同地將目光轉向香港市場。
隨着海外中概股做空風潮波及效應的減退,6月20日之後恆生中國企業指數跟隨A股迎來了階段V型反彈,WIND數據顯示,截至7月15日,恆生中國企業指數震盪上揚了1.84%。
有業內人士認爲,歐美市場的壓力舒緩,對港股或能形成利好。國信香港高級分析師邱海燕更於日前表示,香港市場存在大量的被低估的股票。同時,港股多家上市公司,經營穩健、增長態勢良好,相比A股市場,這一估值水平之低無法想象。而在華寶興業海外中國成長基金經理周欣看來,目前港股中資股的PE約10-11倍,估值優勢決定其下調空間有限,但上漲空間仍取決於通脹情況,主要的機會可能在四季度呈現。
周欣進而指出,考慮到歐債危機有可能仍將拖延一段時間,美國在QE2結束後能否持續復甦也待觀察,他下半年更看好新興市場的表現。他認爲,新興市場受工業化、城市化、人口紅利等因素帶動,經濟成長速度明顯高於成熟市場,在通脹受到控制的形勢下投資機會應該更多一些。
具體到港股市場方面,值得注意的是,中小盤公司近期在兩地出現不同的估值情況。截至2011年6月30日,香港中國中小盤指數的市盈率約12.2倍,市淨率約1.7倍,而內地市場上代表中小盤股票整體走勢的中證500指數市盈率近50倍,市淨率約4.5倍。
根據彭博統計,截至2010年12月31日,滬深300和中證500指數成份股最近一年的盈利增長分別爲35%和42%,而同期中國中小盤指數的盈利增長率爲67%。“中國中小盤估值低主要有兩方面原因,一是上市公司盈利增長速度快,二是境外資金對於中資和中國概念的上市公司缺乏深入研究和發掘,相當數量的優質企業估值偏低,形成了估值窪地。”南方基金對此指出。
另一方面,南方基金產品開發部魯力博士介紹道,出現上述現象的一個重要原因是香港市場傳統上是境外資金主導的,由於以往境外資金對於中資和中國概念的上市公司缺乏深入研究和發掘,相當數量的優質企業估值偏低,形成了估值窪地。
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