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Euromonitor的數據顯示,2006-10年間中國雜貨零售總額每年復合增長8.9%,並預計將在2011-15年繼續保持穩步增長。鑒於今年食品通脹嚴重,我們預期主要雜貨零售商將在整個11年度保持理想的增長勢頭。在食品價格高企、收入增長強勁及利潤率擴闊等利好因素下,我們對雜貨零售商感到樂觀。在香港上市的雜貨零售商中,我們看好聯華超市
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) (980 HK)和京客隆(814 HK),因兩者估值合理且盈利增長穩健。
雜貨零售額保持穩定增長。Euromonitor的數據顯示,中國雜貨銷售總額在2006-10年間每年復合增長8.9%,到2010年時為3.168萬億元人民幣,佔同期內零售總額的比重為20.5%。此外,該機構預測2011-15年雜貨零售總額保持9.1%的復合年增長率。展望未來,鑒於城市化比率提高、個人收入攀昇、國內消費穩健和消費品價格高漲,我們預期雜貨零售總額將持續上昇。
食品通脹推高雜貨銷售額。由於非必需消費品和食品飲料銷售額穩步增長,今年上半年零售總額按年增長16.8%至8.583萬億元人民幣。由於必需品銷售需求保持穩健,我們預計高通脹局面難以在年底前出現改觀,並預期高企的食品價格將繼續對雜貨零售構成支橕。
主要雜貨零售商的收入增長穩健。香港/中國內地上市的雜貨零售商在10年度和11年度首季業績中實現穩健的收入增長。透過積極擴張和收購,雜貨零售業領軍企業10年度收入增長超越行業平均水平。同時,其他主要零售商的銷售額則錄得溫和增長。基於食品通脹將在今年保持高企的預測,我們認為這些零售商將在整個11年度保持理想的增長勢頭。
雜貨零售商的前景值得看好。我們看好雜貨零售商,因我們相信高企的食品價格將推動11年度收入增長。在香港上市的雜貨零售商中,我們看好聯華超市和京客隆,因兩者估值合理且盈利增長穩健