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一、主線下的機會和風險
針對近期地方融資平臺債務風險擴大的問題,昨日溫家寶召開國務院常務會議討論加強土地管理的問題,強調土地管控,同時要求加快供地進度保證保障房用地,從行爲分析的角度看當前地方債,地產調控,控通脹,保增長問題,基本可以得出未來加快土地的供應成爲"一石多鳥"之良策,我們認爲近期可以關注各地進行土地一級開發業務的地方城投類公司,同時考慮利空因素短期看空新能源汽車板塊。
二、爲什麼我們看好城投類地產公司的機會(機會)
1,地方政府加速推地成爲多方博弈的均衡點,下半年將提速
當前我國經濟大局面臨衆多難題,包括連續爆出的地方融資平臺債務違約,持續加強的房地產調控,高通脹控制,經濟增長如何保,從行爲分析並結合博弈理論分析來看,我們認爲地方政府在未來加速推地是解決上述衆多問題的"一石多鳥"良策,預計各方將積極推進。
從本質來看,城投類地產公司類似原料提供商(相對地產商來看,土地就是原材料),未來增加土地供應,降低房價是國家大力支持的方向。
我們可以合理預期:各地負責土地一級開發的城投地產公司將直接受益於此政策,預計下半年環比業務將明顯上升,對2011年的業績有明顯的提升作用。
2,城投類地產公司當前估值較低,未來回升空間較大
受累於持續嚴苛的地產調控,城投類地產公司也連同地產板塊在過去的2年時間經歷了暴跌,當前的股價普遍低於其NAV估值20-30%,市盈率也很低,基本反映了大部分的利空因素,從行爲分析角度看,所謂利空出盡,一旦有政策明確放開土地供應,將迎來較大的回升。
三、爲什麼對新能源汽車板塊表示謹慎(風險)
溫家寶在前幾天《求是》雜誌上發表文章,對新能源汽車表示了一些擔憂,文中認爲當前對新能源汽車發展方向和最終目標還不明確,深刻反映了我國進行產業轉型升級的艱鉅性,從行爲分析來看,這顯然將打擊了市場存在的較高預期,尤其是在當前市場普遍關注新能源汽車產業規劃將要出臺的時點,我們認爲近期新能源汽車板塊存在較大的回調壓力,建議謹慎對待。
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