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一、市場觀點可能存在偏差
近幾個交易日來,市場投資者對後市的觀點分岐極為明顯,這使得目前整體市場情緒表現極為謹慎,從而壓制了股指的上漲動能。而行為預期的角度來看,我們認為,如果這種謹慎情緒在中短期內不能得到逐步緩解,這將會促使多頭采取離場觀望的應對策略(將會導致股指再次陷入調整)。
導致近期股指走勢極為疲軟的主要原因,除了相對偏緊的貨幣政策,還有就是地方融資平臺問題、以及房地產調控效果問題已經導致投資者不敢買入相關銀行、地產等股本流通規模較大的周期性個股。但是,需要注意的是,中國地方債務問題跟歐債問題是有所區別的(風險可控性較歐債高)。因此,實際上目前這些客觀因素更多的是對投資者的心理產生階段性的影響,而不會導致中國經濟出現很嚴重的問題。這是需要部份過渡解讀的投資者需要關注的。
二、市場情緒監測
最新綜合情緒指數由前期的42.67繼續回落至目前的41.79,這表明了目前市場整體情緒依然保持謹慎為主,而如果這種謹慎情緒在中短期內不能有所突破,那將會一定程度上導致部份多頭情緒轉向失望,這將會推動股指再次進入調整行情。
三、偏差分析
近兩個交易周以來的輿情信息顯示,無論是A股、還是H股的銀行、地產板塊個股均在不同程度上受到海外基金、以及社保和公募基金等機構投資者的拋售,這反應出目前整體市場是極為擔擾地方債務問題、以及地產控調取得成效問題的。
而結合相關股指的走勢、以及板塊的表現,可以看出雖然H股中相關銀行、地產跌幅較大,但A股中相關銀行、地產個股的跌幅是極為有限的。這也意味著受到地產調控問題、以及地方債務總是影響較大的個股板塊在後期的下跌動能已經極為有限(風險已經提前釋放)。
因此,基於以上的這種情況分析,我們認為,目前的這種利空情緒更多的是對投資者心理層面產生短期的階段性影響。也就是說,在大盤股下跌動能已經極為有限的情況下,目前的股指實際上已經處於相對底部站穩。
總的來看,我們認為,雖然目前部份金融、地產類個股受到利空的壓制,但其實際上在其可下跌空間已經極為有限、以及流動性收緊空間極為有限的情況下,股指的下跌空間已經極為有限。因此,投資者在目前應該積極布局部分估值偏低的周期性個股、或者是成長性較好的個股機會,而不是對後市持有過度謹慎的態度。