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銀行理財產品經過數月的火爆發行後,最近正受到來自監管層的控制,銀行的推廣力度也顯著放緩。由於理財產品多數有短期限的設計特徵,最近大量理財產品到期後的資金去向引發市場關注,A股是否迎來新的增量資金值得期待。
理財產品火爆發行
6月份金融數據顯示當月人民幣存款增加1.91萬億元,其中居民存款增加10065億元,與5月份713億元的存款增量相比大幅飆升。廣發證券(000776)宏觀研究員胡進表示,6月存款大幅增加可能是由兩個原因造成的:一是季節性原因,即6月是二季度末,銀行爲完成指標,花較多力氣拉存款;二是股市賺錢效應減弱,債市也表現一般,資金可能轉爲居民存款。
不過市場也將原因之一歸於銀行理財產品的火爆發行。1-6月銀行理財產品發行數量爲10286只,較去年同期多增發5217只。累計發行規模達8.5萬億元,67%爲100天以內的短期產品。據匯財數據顯示,6月28日-30日到期的理財產品有560只,比5月29日-31日到期的219只增加了兩倍多,充時點的意圖非常明顯。
中信證券(600030)銀行業分析師肖斐斐也認爲,日均存貸比考覈下,銀行加大攬儲力度,理財產品到期利好表內存款增長,季末存款大幅衝高。今年前6個月發行的理財產品中,委託期限在3個月以內的佔比約70%,其中1個月以內的約40%,短期險的理財產品發行利於銀行平衡存款吸收和留存客戶的需要。6月份儲蓄存款大增8920億元,推測其中大部分源於理財產品轉回表內。
理財產品遭遇棒喝
可就在市場享受理財產品的饕餮盛宴之時,銀監會對銀行理財業務的規範隨即出臺,將理財資產池中涉及委託貸款、信託轉讓、信貸資產轉讓、監管套利的票據、以及高息攬存、銀銀合作等六種模式界定爲違規,要求銀行從即日起進行自查和整改。
實際上,早在今年1月份,銀監會發布《關於進一步規範銀信理財合作業務的通知》,要求商業銀行在2011年底前將銀信理財合作業務表外資產轉入表內,並按照每季度至少25%的比例予以壓縮。
對此,華泰聯合分析師戴志鋒透露,銀信合作被叫停後,各行在發展信貸類資產時都比較謹慎,生怕過快引起監管層注意。票據業務近期被各方關注,預計快速發展也會受限。如果高收益資產池膨脹過快,不排除監管部門在風險加權權重和撥備方面提出更高要求。預計未來融資類的資產方增速會受限,銀行有可能控制理財產品推廣力度。
“實際上,銀行理財產品就是儲蓄存款利息的市場化。”銀河證券基金研究中心總經理胡立峯表示,一方面反映了全社會資金價格水漲船高,但另一方面也表明銀行面臨較大的壓力,存款利息水平不斷提高,壓縮銀行的利潤。農業銀行(601288)南京市新街口支行一位人士也贊同上述看法,在他看來如果不是因爲融資需求大增,銀行系統資金難以滿足,誰會擡高利率價格來發行理財產品。不過農業銀行的這位人士同時也表示,一旦未來資金不那麼緊張了,銀行的理財產品利率勢必下調,大量資金將流出。
資金將回流股市?
事實上,在政策和利率預期的雙重作用下,最近銀行理財產品已經出現降溫跡象。那麼高達數萬億元的資金將會流向何處?胡立峯表示,目前銀行理財產品規模高達幾萬億,具體數字由於統計口徑而很難精確掌握,但規模應該是公募基金的2-3倍左右。有關部門在醞釀規範和整理銀行理財產品市場,預計其中幾千億的資金將回流至公募基金。
同時也有觀點認爲有部分資金將進入股市,因爲從歷史經驗看儲蓄搬家後的兩大去向就是股市和樓市,而目前樓市表現不佳,炒作資金正在退潮。前期由於股市低迷,大量資金趁勢進入理財產品,而目前股市基本走穩,賺錢效應開始出現,所以理財產品資金再次進入股市的可能性很大。前幾周A股新增開戶數的持續增長,也表明有場外資金在進入。
瑞銀證券一項研究發現,在銀行理財產品迅猛發展的2009年-2011年,月度股市回報與理財產品發行數量之間存在一種負相關關係,這種蹺蹺板效應可能也預示着未來理財產品到期資金迴流股市。比如:“打新”資金在股票一級市場與理財產品市場之間快速循環;個人保證金存款減少,直接進入理財產品市場;基民贖回基金,參與理財產品的投資等等。
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