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下半年政策定調系列二:積極財政看好新興產業
一、主線下的機會和風險
國務院本月將召開會議定調下半年宏觀經濟政策,從政治局幾大常委分赴各地調研的內容來看,調結構成爲重中之重,我們認爲下半年宏觀政策將從雙穩健向積極財政+結構放鬆貨幣政策的轉變,爲此從昨天開始我們推出相對應的文章,從不同角度闡述積極財政政策推出後引發的相關機會點,今天重點談新興產業,短期對消費品板塊保持謹慎。
二、爲什麼我們看好新興產業板塊的機會(機會)
1、財政政策下半年發力,利好新興產業的表現
我們判斷財政政策在下半年將發力,除了保障房+水利建設以外,7大戰略性新興產業將成爲重點扶持的對象,主要手段包括減稅,政策補貼等,這將利好這些產業培育和發展壯大,也將是我國經濟結構轉型的重要內容。
回顧過去的歷史,我們發現國家財政政策對一個新興產業的發展壯大是很重要的,因爲在其發展初期,市場需求疲弱,經營壓力較大,需要政策培育和扶持來幫助其成長。
2、前期中小板和創業板的暴跌影響,部分具備發展前景,業績增長良好的新興產業公司跌幅較大,已經具備很好的投資價值
上半年受中小板和創業板的連續暴跌影響,我們觀察到部分具備實質性發展前景的新興產業個股跌幅巨大,部分個股跌幅超過40%,顯然是市場情緒在起作用。
需要提醒投資者的是,本輪新興產業的投資選股思路需要遵循自下而上,類似09,10年那種一窩蜂炒作的現象將不復存在,需要認真分析個股的發展潛力和增長空間。
從具體估值來看,我們認爲2011年預期增長在30%以上,而市盈率在25倍附近的成長性個股值得重點投資。
三、爲什麼短期對消費品板塊保持謹慎呢(風險)
我們認爲未來行情有望繼續向上,背後的驅動力在於預期糾偏,從此前的滯漲轉變爲"小復甦",也就是持續緊張的貨幣政策有望結構性放鬆和地產調控僵局打破,這將直接利好週期板塊,相對而言對當前估值較高的消費品沒有太多的利好推動力,從當前相對較爲緊張的流動性來看,資金必然要考慮收益率高的品種,可能引發機構調倉行爲,從消費品撤退轉移到週期品中,這將給消費品板塊帶來壓力。
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