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央行在昨天傍晚突然加息25個基點,看似意外,實為正常,符合我們6月份時預計的7月上旬加息的判斷。加息意料之中,今天的走勢以算正常,只是讓那些認為利空出盡見利好,期待今天市場大漲的投資者失望了。這裡我們可以再次分析一下本次加息並非利空出盡的原由。
溫家寶總理在本周發表對肉價上漲時強調再過幾個月將回落,當前控制通脹仍然是首要任務。該講話其實認可了當前通脹的嚴重性,並且貨幣政策繼續偏緊仍是主基調,難怪隨後央行就采取加息行動,或許跟領導人的意向有關吧。拋開部分領導人的言論,非食品價格在回落後出現一定程度的反彈,而食品價格回落苗頭還沒有完全顯現,短期的CPI數據高企概率較大,央行還將面臨較大壓力。
在全球通貨膨脹高企下,我國的物價還將長期高於一年期銀行存款利率,即使6月份物價沒有超市場預期,或者說整個下半年物價沒有超市場預期,在負利率情況下,加息或者上調存款准備金率都還有可能,當然,管理層可能用得最多的還是公開市場操作。所以,在貨幣政策不確定,歐洲主權債務危機時而出動,短期難言利空出盡。
宏觀政策面臨不確定,但行業的扶持政策確實不少,像節能減排,環保、物聯網等等行業的專項扶持基金都在陸續出臺,很多行業都面臨著以萬以計的市場空間,不可謂不大。在市場能否持續上漲具有不確定性的情況下,我們認為受益於政策的部分細分行業將大有作為,投資者不妨在那些成長明確的行業中尋找龍頭,采取防御中進攻的策略。