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市場在本週強勁的反彈後明顯出現了疲態,主板的反彈力度也在逐漸的縮小,盤中的機會依然在小市值個股上徘徊,可見市場的資金依然緊張,在量能不能持續的放大前提下,談及過高的反彈目標有些空洞,在市場上串下跳的局面中,個股的明顯分化又將如何理解呢?
盤中跳水或成常態
其實2800點不僅是整數關口的事情,而是代表股指經一個高換手的區間,在這裏壓力逐漸的加大,因爲60日均線和半年線如攔路的猛虎在死死的看住進往2800點上方的通道,而前期在5月份超級換手的平臺也在2830點附近,可見在股指逐漸開拓2800點上面的平臺中,一路的坎坷和顛簸是必然伴隨的過程,也是我們比較擔心的反覆跳水的可能。
更爲重要的是,市場還有兩個具備不安定整理因素,加速了股指掙扎的動力和基礎。一是機構對銀行態度。因爲近期媒體連續報道地方融資平臺貸款問題,其實究竟有多大規模目前仍未知,不過業界已基本達成共識:政府融資平臺規模之大,已使中國銀行(601988)體系無法靠一己之力解決,近期外資紛紛唱空中國的銀行業,就在國家審計署上週一披露了地方政府債務審計結果後,國際評級機構穆迪昨天也給出一份報告稱,約有3.5萬億元中國地方政府債務沒有在國家審計署報告中提及。同時,穆迪表示,考慮到目前尚無解決該問題的明確計劃,中國銀行體系的信用展望可能會轉爲負面,這樣的數據因素,也是近期跳水的反覆主因之一,逐漸逐漸擴大的影響到整體市場的擔心加劇,這點一定要注意。
二是市場資金在狂拋銀行的H股。其實我們在二季度可以看到,保險資金在逐漸的加倉銀行股,雖然銀行股沒有太大的動靜,但也給予了很多穩定和安撫的市場信心,而正在逐漸期待銀行等估值品種大爆發的時刻,我們統計又發現,社保基金在瘋狂的賣出銀行的H股,之所以能出現這樣的局面,主要還是擔心中期的政策依然從緊,局部放寬的思路不能改變社保對於資金渠道的放鬆,這樣的格局想必逐漸引發相關機構和跟風的機構作出相應的反應,故此,短線的震盪是炫中之箭,不得不發,面對整理的思維至少要保持2周左右。
分化不改小市值股走強
其實前期本人就反覆給予本輪的反彈定義,現實中小板、然後創業板、最後是主板的補漲,可能也是爲中報業績爲契機,可見市場現在的輪動格局和當初的預測,基本如出一轍,但市場到達了2800點的上方,震盪和反覆是必然的過程,但不管市場如何分化,小市值的個股依然會勇往直前,震盪走高,因爲逐漸具備了政策的扶持力度和真實的配套政策。
我們可以從近期召開的央行貨幣政策委員會2011年二季度例會中看出端倪,本次會議認爲,當前我國經濟金融運行正向宏觀調控預定的方向發展,但經濟金融發展面臨的形勢依然複雜,世界經濟繼續緩慢復甦,但面臨的風險因素仍然較多;我國經濟繼續平穩較快發展,但通脹壓力仍然處在高位。
三個“但是”給了市場想象的空間,我們把二季度和一季度的例會內容作對比後發現,本次例會沒有一季度的那種“強調穩定價格總水平的宏觀調控任務”的方針,而是提出貫徹實施穩健貨幣政策,注意把握政策的穩定性、針對性和靈活性,把握好政策節奏和力度。要綜合運用多種貨幣政策工具,健全宏觀審慎政策框架,有效管理流動性,保持合理的社會融資規模和貨幣總量。
這裏的“靈活性和針對性”也似乎在暗示政策的調控在三季度可能出現局部變化。一季度時央行反覆強調“兩高行業和產能過剩行業”的貸款問題,現在這樣的字樣不見了,取而代之的是“二季度對三農和中小企業的信貸支持”。這意味着一些行業可能得到貸款支持,引發小市值個股的結構性行情。而到了三季度的業績彈性逐漸的恢復和體現,必將加速了本輪小市值個股的反彈空間和速度,後市在分化中,小市值的個股依然會成爲調整的風景線。
最佳操作是波段
綜上所述,經統計發現2132家A股上市公司截至5月30日的平均市淨率爲2.44倍,A股市淨率逼近五年新低。統計截至6月1日,A股平均動態市盈率已下降至15.56倍,雖高於2008年1664點的12.69倍,但已經低於2010年2319點,甚至低於2005年998點時的水平市盈率與市淨率等價值指標,進而說明市場的尋找估值的過程是反覆的一個過程,需要政策和業績來反覆論證,這樣過長時間的持股一定不能有多斬獲,想必波段的操作是當下的最佳策略。
因此,歷史經驗再次告訴我們,如果是強勢的超級行情來臨,每日換手率要維持在2%左右,而相對低級別的超跌反彈每日換手率是維持在1%左右。單從每日換手率數據來看,不妨暫時把目前的行情定義爲嚴重超跌後的技術性反彈,並且應密切關注每日換手率能否攀升至2%左右。既然是超跌反彈,在當下的局面中,市場的短線整理可能逐漸臨近,要做好波段選股和動態變化倉位的雙手準備。
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