暴雨傾盆，洪水肆虐。6月份以來，全國各地逐漸進入主汛期，累計有13個省份不同程度遭受暴雨洪澇災害。分析認爲，隨着“旱澇急轉”，各流域來水情況進入季節性增長期，水電機組利用小時出現回升。在洪澇災害中並非所有公司都遭受損失，部分與“水”相關的水力發電類上市公司則是利大於弊。

　　水電公司化災爲盈

　　據國家防汛抗旱總指揮部辦公室消息，截至6月11日統計，入汛以來全國累計有13個省份發生洪澇災害，受災人口848萬人，因災死亡94人，失蹤78人，倒塌房屋2.71萬間，直接經濟損失約74.45億元。針對當前長江中下游嚴峻的防汛形勢，國家防總決定6月11日11時啓動防汛Ⅲ級應急響應。據氣象預測，6月長江中下游地區還將有較強降雨過程。

　　記者瞭解到，隨着“旱澇急轉”，各流域來水情況進入季節性增長期，水電機組利用小時將出現回升，將在一定程度上緩解對火電的依賴。同時，並不是所有公司在本次洪澇災害中皆受損，部分與“水”相關的水利、水電類上市公司卻表示利大於弊。分析認爲，洪澇將使得各相關水力發電機組提升發電量約20%。

　　“目前來看，利大於弊，主要是暴雨有利於公司儲蓄水量。當然，如果繼續有強降雨的話，不排除電站上游壓力大，政府要求泄洪等可能性，如果排洪沖毀河道周圍的農田，也要對農戶進行賠償的。”一家水力發電上市公司的工作人員透露。

　　水電行業盈利回升

　　在火電不能滿足供應的前提下，2.1億千瓦裝機的水力發電則顯得尤爲重要。今年第一季度，水電發電量1136.2億千瓦時，同比增長32.9%。

　　2011年一季度水電行業盈利持續回升，水電龍頭長江電力(600900)盈利增長最爲顯著，所有水電上市公司2011年一季度實現主營業務收入77.8億元，同比增長24.0%，營業總成本70.9億元，同比增長7.9%，平均毛利率23.5%，同比上升3.5個百分點，實現歸屬於母公司所有者的淨利潤9.1億元，同比上漲175.3%。

　　不少資深市場人士預計，水電下半年將有表現機會。國盛證券分析師程榮慶表示，隨着長江中下游地區強降水過程的持續，“旱澇急轉”後，將促使水利建設提速，各地對防汛防洪物質的需求也將明顯提高，在政府的高度重視和支持下，相關公司投資機會凸顯。如果形成熱點，會給投資者帶來非常豐厚的利潤回報，但此種回報往往只提供給有準備之人。

　　招商證券(600999)也認爲，6月份，國內大部分河流將從枯水期進入汛期，水電站將進入發電高峯，建議重點關注擁有相關流域大型水電站的上市公司如長江電力、國投電力(600886)和國電電力(600795)等。近期，這些公司的股價均出現較大幅度的回調，風險已經充分釋放，隨着汛期來臨，預計公司的水電資產將帶動公司業績有不錯的表現。另外，鑑於這些公司均具有良好的業績和較高的成長性，絕對價值明顯，攻守兼備。

　　重點公司

　　長江電力(600900)

　　公司看點：擁有全國最大的水電站

　　公司擁有全國最大的水電站三峽電站和葛洲壩(600068)，具有多年調節能力，盈利能力極強，毛利率達到65%。

　　受連日來的強降雨和長江上游來水影響，長江干線逐漸進入汛期。隨着汛期的到來，三峽水庫水位當前已降至防汛限制水位，全面進入防汛臨戰狀態。洪澇將使水力發電機組提升發電量，因此，東方證券維持“長江電力超跌是買入機會”的看法。

　　據瞭解，長江電力的三峽—葛洲壩梯級電站2010年完成發電量1006億千瓦時，實現淨利潤82億元左右。“我國水電平均上網電價要比火電上網電價低0.1~0.2元/千瓦時。”三峽新能源公司顧問李熒表示，如果水電上網電價有所提高，優勢還將進一步突出。

　　今年一季度，在水力發電類上市公司中，長江電力業績上升幅度最爲顯著，公司淨利潤同比上漲約443%，其營業收入同比增加20.6%，而債務規模的減少使得財務費用同比下降14.5%，這兩個因素綜合導致公司淨利潤大幅度上升。

　　資金流向：金融終端顯示，昨日主力資金淨流入1303萬元，而最近5個交易日錄得資金淨流入11533萬元，最近10個交易日錄得資金淨流入16319萬元。

　　國投電力(600886)

　　公司看點：水電裝機佔比逾四成

　　公司擁有上世紀全國最大的水電站二灘電站，瀾滄江上的明星大朝山電站以及小三峽電站，公司水電裝機佔到可控裝機的42.7%，因而，汛期也將迎來公司的業績高峯。

　　招商證券認爲，國投電力基本實現了“水火併舉，風光互補”的格局，清潔能源佔可控裝機的45%，結構完善合理，從而規避單一機組市場風險的影響。未來五年，公司將迎來雅礱江的收穫季節，在建的錦屏一級、錦屏二級、官地以及桐子林將於2012年~2015年期間集中投產，屆時，雅礱江水電裝機將由目前的330萬千瓦增加到1410萬千瓦，清潔能源比重快速提升。

　　此外，公司董事會決議近日公佈了公開發行議案；擬公開發行不超過3.5億股，募集資金投向二灘水電的官地、桐子林水電站項目建設和白銀撿財塘風電場二期49.5兆瓦項目建設。

　　資金流向：金融終端顯示，昨日主力資金淨流出294萬元，而最近5個交易日錄得資金淨流出575萬元，最近10個交易日錄得資金淨流出461萬元。

　　三峽水利(600116)

　　公司看點：地方市場佔有率達九成

　　三峽水利是廠網一體的地方電力企業。公司供電區域主要爲重慶市萬州區，市場佔有率爲90%；現有總裝機約127MW，多爲小水電，上網電量基本以自供爲主。

　　公司水力發電所處地區是在萬州，萬州地區目前的降水量超過650毫米，比歷年同期偏多2至3成，萬州部分地區有洪澇。另外，地處庫區腹地的三峽水利的水力發電業務還依靠魚背山水庫，與長江流域基本沒有關係。

　　“三峽水利供電穩定增長，水電進入擴張期。”中信證券(600030)表示，公司近年售電量基本保持10~15%穩定增速，預計未來幾年仍有望維持在5-10%水平。新疆塔尕克水電收購完成後公司水電裝機規模將增長近50%，預計將增厚公司2011年業績近2000萬元。

　　此外，三峽水利6月2日公告上調上網電價，但在“跌跌不休”的市場中，這些調價公告，卻並沒有給上公司的股價帶來太大的刺激。

　　資金流向：金融終端顯示，昨日主力資金淨流出466萬元，而最近5個交易日錄得資金淨流出1646萬元，最近10個交易日錄得資金淨流出7028萬元。

　　桂冠電力(600236)

　　公司看點：水電站處於滿髮狀態

　　今年5月來，南方電網用電需求受氣溫升高帶動負荷增加以及經濟保持快速增長等因素的影響穩步上升，以及今年紅水河汛期提前，入汛來紅水河流域來水呈逐漸增多之勢。目前公司廣西區內水電站均處於滿髮狀態，棄水較少。

　　作爲公司的主要水電站——巖灘水電站，自宣佈將在水電站一期工程121萬千瓦的基礎上啓動擴建工程、再安裝2臺30萬千瓦混流式水輪發電機組以來，工程建設進展順利。

　　“公司巖灘水電站2臺機組的擴建工程，將加快工程建設，工期適當縮短，同時工程建設所需資金主要來自利潤分紅轉增資本金，我們不排除擴建工程建成投產後上網電價將適當提高的可能性。”長江證券(000783)如此表示。

　　另外，目前市場投資者對於可能的龍灘水電注入預期較高。中金公司保守測算，可推動公司權益裝機容量增長1倍。但收購價格不確定性高，對於實際的業績增厚幅度仍待觀察。

　　資金流向：金融終端顯示，昨日主力資金淨流入76萬元，而最近5個交易日錄得資金淨流入207萬元，最近10個交易日錄得資金淨流入732萬元。

　　黔源電力(002039)

　　公司看點：純水力發電公司

　　水電作爲最清潔的能源正越來越受到關注和重視，其裝機總量和發電總量比例都在逐年提高。黔源電力是貴州境內以水力發電爲主的唯一一家清潔能源上市企業。華創證券認爲，貴州水力資源豐富，但貴州水電開發程度低，公司未來發展潛力巨大。

　　公司業績的大幅增長也顯示出其良好的發展潛力。公告顯示，黔源電力預測公司中期業績同比扭虧，淨利潤爲1500-2000萬元，同比增幅108%。而公司一季度利潤只有58萬，由此估算，公司二季度淨利潤有望環比增幅數十倍。

　　此外，黔源電力6月16日公告，公司上網電價上調。上網電價自2011年4月10日起每千瓦時提高0.3分錢，公司所屬的幾個水電站都進行了上調。上調的原因解釋爲緩解水電企業的經營困難。

　　資金流向：金融終端顯示，昨日主力資金淨流入76萬元，而最近5個交易日錄得資金淨流入207萬元，最近10個交易日錄得資金淨流入732萬元。