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美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve,簡稱Fed)和私營部門的經濟學家預計美國下半年經濟增長勢頭將增強,這一願望能否成真在一定程度上取決於出口能否帶動制造業復蘇。
美國出口增長的原因之一是美元走軟。2009年初以來美元貿易加權匯率下跌近16%。美元貶值在提昇美國產品海外競爭力的同時,也推高了外國產品在美國的售價,造成美國貿易逆差收窄。
那麼美元貶值能給美國經濟帶來多大提振?
據彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)稱,美元貿易加權匯率每下跌1%,經常項目赤字就會收窄200億-250億美元,但存在兩至三年的滯後期(前提是其他經濟政策支持這種調整)。
當然,美元走軟的影響並不均衡。
首先,美元並非兌所有貨幣統一下跌16%。
人民幣的情況就比較特殊。過去一年,人民幣兌美元雖有一定程度昇值,但5月份在美國市場銷售的中國產品價格同比僅上漲2.8%。難怪今年迄今為止的美國對華貿易逆差仍高於上年同期水平。
彼得森國際經濟研究所估計,若人民幣昇值20%,美國經常項目赤字將收窄500億-1,250億美元,相應地就業人數將增加30萬-75萬人。
其次,美元下跌對美國國內各地區的影響也不均衡。
達拉斯聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Dallas)編制了美國所有50個州的美元指數。其權重取決於每個州的主要貿易伙伴。
截至2011年1月份的六個月,50個州的美元貿易加權實際匯率全線走低,其中27個州的匯率跌幅超過5%。達拉斯聯邦儲備銀行表示,跌幅最大和最小的州分別是內華達州和佛羅裡達州,分別為6.6%和1.3%。
報告顯示,內華達州與瑞士的貿易往來密切,而美元兌瑞士法郎大幅下跌8.6%。美元兌委內瑞拉玻利瓦爾走高,對佛羅裡達州的美元貿易加權實際匯率構成影響。
所以,出口受到的影響不僅僅取決於美元走軟,還要看美元兌哪種貨幣走軟。