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本週大盤在反抽半年線後繼續下行,在三連周陰之後收了周陽十字星,短中期均線的空頭排列延續,下跌放量,反彈縮量,預示着這一波調整仍未完全結束,大盤將繼續在底位反覆震盪。技術上2800點附近是多條均線、趨勢線和支撐位的彙集處,下檔強支撐在2810-2770區域,如一旦擊破有望形成短期空頭陷阱。
基本面,4月份5.3%的CPI增速小幅減緩但仍處於高位,顯示通貨膨脹壓力未減;4月份6.8%的PPI數據,結合進口數據的環比下降、PMI訂單數據雙速回落、及廣交會訂單下滑等情況,表明中國經濟庫存增加、內外部需求同步回落的趨勢已顯現。目前來看,5月份通脹再攀高是大概率事件,預計CPI同比增長5.5%左右。央行決定18日起上調存準率0.5%,旨在對衝4月大幅貿易順差所增加的外匯佔款,回籠市場寬裕流動性。央行年內第五次“提準”,充分體現出決策層應對通脹壓力和流動性過剩的堅定決心。由於未來CPI增速仍將維持高位,貨幣政策緊縮將維持。據有消息稱,銀監會將從6月開始按日考查各大銀行的貸存比指標,對銀行日均貸存比設定75%的監管紅線。目前銀行備戰貸存比的方式就是高息攬存,經測算爲達標全銀行業需要吸存1.2萬億以上社會資金,相當於提存準4次。因此短中期市場流動性將面臨嚴峻考驗。
當前非金融類公司庫存高企,現在是企業去庫存初期,也是企業盈利增速回落的初期,如果下游需求下滑,盈利增速存在進一步回落的壓力。而國際市場頻繁出現的暴跌走勢,海外市場投資人的預期正轉變爲“對寬鬆政策退出的貼現”。雖然美元走強會減輕大宗商品價格帶來的輸入性通脹壓力,但從過去情況看,包括A股在內的新興市場股市走勢與美元走勢之間存在的顯著負相關性。目前基本面總體呈現出“通脹有望築頭、經濟延續回落、流動性續收緊”,目前基本面和政策面偏負面或使得股指弱勢延續,但目前估值水平仍處低位,股指下行空間有限,大盤將繼續在底位反覆震盪,今年“糾結行情”的特徵將延續。
本週大盤的下跌確立了半年線破位的有效性,從下檔支撐角度看,2661—3067上漲行情的0.618回檔位2816點,2319-2661上升趨勢線目前位於2810點,年線位在2777點,1664-2319原始上升趨勢線目前位於2650點,因此短期下檔強支撐在2810-2770區域,一旦擊破後將會製造短期空頭陷阱。從形態上看,上證指數在金融危機後見底,目前股指爲“收斂三角型”走到收尾狀,下沿爲歷史性低點1664低點-2010年7月2319低點的連線,上沿爲2008年5月3786點-2009年8月3478點-2010年11月3186高點的連線。目前大盤繼續在該“收斂三角型”中運行,雖最終會選擇一個突破方向,但短期內從技術上驗證今年糾結行情的特徵。
操作上,不以漲喜,不以跌悲,類滯脹的基本面形勢和去庫存微觀面決定着週期股難有表現,重回大消費或“傳統+新興”的結合體的可能性在增大,但只是市場防禦策略的選擇,非進攻策略的體現。
下週趨勢:看平
中線趨勢:看平
下週區間:2770-2900點
下週熱點: “控通脹+保增長”的結合體、“傳統+新興”的結合體
下週焦點:美元走勢、大宗商品
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