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昨日,大盤再度陷入疲弱的窄幅震盪,收盤時,股指僅下跌7.21點,繼續報收在5日均線上方。對於昨日這種難以看出趨勢的運行格局,實在提不起我太大的興趣。反倒是近期新股上市表現,引起了我的注意。
記憶中已有很長一段時間,新股上市的表現可以用“極差”來形容。如果一天同時上市三隻新股,一般都會破發兩隻,“上三破二”也幾乎成爲近一個月來的常態。新股的表現,不僅讓打新一族受傷不淺,而龐大集團上市暴跌23%,更讓新股中籤成爲“中箭”的代名詞。
不過我倒認爲,新股不敗神話的破滅,其實正是新股發行制度改革的成功之處。
在此前的新股發行中,詢價制度導致平均發行市盈率高達五六十倍,這的確在一定程度上推高了中小盤股的估值水平,製造了不小的泡沫。然而,正是市場化的定價機制,也讓推高發行價的機構自食苦果。王亞偉、孫建波等大牌基金經理屢屢失手新股申購,雖然虧掉的是基民的錢,但他們臉上也無光。但這也正常,在泡沫吹得太大時,也只能擠泡沫了。新股上市後的普跌,是擠泡沫的一種表現;次新小盤股的集體暴跌,也是在擠泡沫。現在,參與詢價的機構終於知道暫時有所收斂了,因爲誰還敢再給高市盈率的新股推高發行價,那誰就還會被套。
因此,在連續擠了一個多月的泡沫之後,新股發行市盈率回落了。昨天我就已經指出,最近發行的三隻新股,發行市盈率已經降到了30倍左右。而昨天上市的三隻新股,有兩隻出現上漲,僅有一隻下跌。新股上市能夠走出這種表現,這已是很久未見的現象了。那麼,新股表現明顯轉暖,究竟向市場發出了怎樣的信號?
我的看法是,這就是市場化新股定價機制的合理表現。定位如果高了,那就套人沒商量;如果市盈率降下來了,那麼市場自然能夠承受價格合理的新股。因此,要是定價繼續回落,我相信新股上市後的表現還能更好。另外,還有一點我想強調的是,隨着新股、次新股前期密集地擠泡沫,儘管現在還無法斷定泡沫已經擠完,但起碼最危險的時刻或許正在過去。而接下來,如果到泡沫擠得比較乾淨的時候,可能中小盤股反彈時機就來到了。
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