隨着四月底大盤的意外大跌,前四月244只標準股票型基金平均虧損5.41%,虧損幅度超過一季度5%的CPI上漲幅度。投資股票可能虧損,持有現金又會貶值,投資者面臨進退兩難的尷尬局面。 當下,我們該選擇怎樣的投資策略?2010年以15.54%收益榮膺開放式債券基金冠軍的長盛積極配置債券基金“掌門人”蔡賓,爲投資者指點迷津。蔡賓同時出任正在發行的長盛同鑫保本基金的基金經理。
二季度通脹壓力仍較大 守住本金再考慮增值 最近股市震盪,上證指數連續下挫,3月份CPI創下新高等現象是受國際政治局勢動盪的影響。近期原油、貴金屬等大宗商品的價格大幅飆升,此前按公佈的3月份通脹數據真實反映了這一輸入性因素的影響,且將在二季度持續,短期內較難看到物價真正回落,二季度我國面臨通脹的壓力仍較大。預計通脹的階段性高點可能在年中到來,目前5%左右的通脹水平有望在四季度初步得到緩解。 出於對通脹的擔憂,管理層採取了宏觀緊縮的政策,投資者產生較消極的預期。央行爲了維持正利率加息,而利率升高會對資產價格產生壓制。目前看來,股票市場在內部結構性差異與通貨膨脹、貨幣政策緊縮等外部因素的影響下,短期內較難出現系統性機會,可能更多地呈現一系列的結構性機會,波動性市場走勢的概率較大。長期來看,中國經濟處在轉型的關鍵時期,人口紅利的下降和資源品價格的上升促使未來的經濟成長必須依賴產品附加值的提高。 目前的市場呈現結構性格局。去年11月份股市高點時,中小板指數創出7400多點的新高,這意味着相當多數中小板個股都處於歷史高位,而以上證50、中證100爲代表的大盤指數估值近兩年都受到壓制,其估值水平已經相當具有吸引力。建議投資者在未來的過程中,首先考慮投資標的的安全邊際,在守住本金後再考慮追求更高的投資收益。
債券迎來建倉良機 重視低估值轉債品種 以1年期銀行存款利率爲代表的名義利率此前已經有4次提高,繼續大幅上升的可能性並不大,因此對於債券市場現在已經是加息末期。考慮資本市場會比實體經濟提前3到6個月對政策變化產生反應,目前債券市場正在迎來最好的建倉良機。 因此,長盛同鑫未來運作方向將會以債券投資爲主。目前以提高基金的安全墊爲第一目標,逐步提高股票資產的投資比重。在個股的選擇上,將在保證安全邊際的前提下,側重於自下而上進行選股,選擇成長的確定性較強和目前估值合理的藍籌股。 具體操作來看,在大類資產配置方面,目前經濟形勢不明朗的背景下,嚴格控制股票倉位,有效規避系統風險;其次,堅持安全邊際的原則,重視配置低估值轉債品種;在個股選擇上,精選出一批在未來具有成長空間的上市公司。通過謹慎的市場判研和管理操作,力爭在所有資產類別上都獲得正收益,積小勝爲大勝,貫徹穩健第一、絕對收益的理念,這是給投資者創造回報最重要的基礎。
選基考慮風險承受力 低風險成投資趨勢 目前,國內理財市場日漸成熟,以穩健、低波動性爲特點的低風險類基金產品成爲許多投資者完善資產配置非常重要的組成部分。爲此,迄今爲止所有保本基金均在保本期內給投資者帶來正回報,尤其是震盪市,保本基金的超額收益更爲明顯。這將是未來投資的趨勢。 在過去的06年、07年、09年,保本基金整體取得52.08%、58.79%和10.58%的高收益,2008年金融危機,保本基金整體僅下挫10%左右。2010年在上證指數下跌近14%的背景下,偏股型基金平均回報率只有0.72%,保本基金2010年的平均收益率高達5.39%。 在本金保證的承諾上,投資者取得上述收益時所需承擔的風險極小。對於希望完善資產配置的穩健型客戶來說是個頗爲不錯的選擇。投資者選擇基金,最主要還是對自己的風險偏好、風險承受能力進行綜合考慮。 保本基金的風險收益特徵和其他基金有顯著的差異,股票基金的收益最高,但波動也最大;債券基金的收益較低,但是波動性也較小,在過去5年的任何時點購買債券基金,年化的收益率基本都能達到平均6-7%,且發生年度虧損的概率要小。而保本基金風險度更低,本金幾乎不會受損。收益介於股票基金和債券基金之間,下有保底,上能跟隨股市上漲,獲得部分收益,在投資者的資產配置中具有重要意義。
基金經理簡介: 蔡賓,畢業於中央財經大學,獲碩士學位,CFA(美國特許金融分析師)。2006年加入長盛基金管理有限公司,先後擔任研究員、社保組合助理,投資經理,現任固定收益部副總監、長盛積極配置債券基金經理。 基金經理過往業績(長盛積極配置債券基金,2008年10月成立)
資料來源:海通證券研究所基金評價系統。數據截止2010年12月31日
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