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一、市場可能正在犯錯
目前市場情緒偏弱,說明了目前市場主力進場積極做多的信心較低,這意味著短期股指反彈的力度相對較少。從近期我們收集到的輿情信息分析來看,由於土地財政問題的制約下,目前部份地方政府積極配合中央進行房地產調控的意願極底的低。這使得市場擔心中央管理層或會加碼調控房地產,因此離場觀望的情緒極為濃厚。
二、市場情緒與資金監測分析
最新綜合情緒指數讀數值為39.91,與前一交易日讀數39.83基本持平,說明了隨著股指下跌,目前市場負面情緒已經階段性釋放完成。但從目前市場情緒依然偏弱的情況來分析,我們萬隆證券研究中心認為,短期內股指出現強勁持續反彈的可能性很少,因此逢高減倉或是比較好的策略。
今天市場資金淨流出133億元人民幣。其中超級大戶淨流出約48億元人民幣,說明目前超級大戶謹慎情緒明顯;而中戶、散戶分別淨流出50億、10億元人民幣,表明目前中小散戶跟風殺跌的情緒依然明顯。
三、偏差分析
城鎮化過程中,房地產需求存在著極大的需求。特別是目前80後一代(近幾十年以來的出生高峰期)正處於結婚年齡階段的情況下,這種需求剛性顯得極為強烈。而最新公布的數據顯示,今年一季度商品房銷售面積同比增長14.9%,同時數據還顯示,3月份全國100個大城市房價環比上漲0.59%.這說明了目前在通漲預期強烈、熱錢流入壓力大、以及剛性需求大的情況下,商品房價格依然存在繼續上漲的空間。因此地方政府基於財政收入的考量下,可能對中央房地產調控產生抵觸情緒。這進一步使得市場擔懮中央將會出臺更嚴厲的政策打壓房地產。
短期來看,目前房地產板塊無論從絕對估值還是相對估值來說都已經處於極為廉價的水平(幾個龍頭公司PE在12-13倍),因此我們認為即使調控政策進一步加碼的情況下,後期房地產個股出現大跌的空間有限。但從中長期的角度分析,由於市場對商品房的剛性需求極大,因此在價格轉向趨穩的情況下,房地產成交有望出現價跌量昇的可能性是很大的(地產企業將可以通過量的效應維持比較可觀的盈利水平)。
因此,我們的觀點是,目前市場對房地產加碼調控的悲觀情緒是對房地產行業的長期客觀運行規律存在認知偏差的。也就是說,我們認為,隨著房地產調控政策的加碼,房地產行業有望出現價跌量昇的情況下,存在規模效應、快速開發的房地產企業盈利能力是極為值得我們看好的。