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A股陷於盤整之勢,週二大跌後的三天交易幾乎回到原地,多空均未建寸功。截至週五收盤,滬綜指跌0.53%報3010.52點,深綜指跌0.59%報1274.73點。盤面依然牛皮,沒啥可多說的。勉強說,航空、造紙等受益於人民幣升值的個股有些亮點。整體而言,大盤似乎沒了以往慣見的“二八”或“八二”現象,銀行股和小市值股均弱。深滬綜指、創業板指、中小板指、300指、50指、深成指等股指居然走勢相若。
當前股指處於近兩年來的相對高位,但新股表現很差,本週就連續出現多隻新股首日破發的現象,若放在一兩年前的同樣點位,這是不可想象的事情。新股越發扶不上牆,除發行價過貪外,還可能有諸多原因造成,至少包括以下因素:新股越發越多,積累一定程度後稀缺性就下降;新股業績變臉較多,使投資者信心下降;發行改革進展龜速,致使“過貪”心態無法扭轉;部分大比例送股的新股除權後暴跌;新板推出預期加大。
市場對“國際板”的傳言又起,和往常傳的版本一樣,先是紅籌股迴歸。筆者對這樣的傳言是有點相信的,因其微觀上符合多數部門和機構的利益,宏觀上也符合高層的“人民幣國際化”戰略。從往常經驗看,未來諸如此類的試探性消息會有許多,當市場心態“平滑化”後,到時宣佈就水到渠成了。所以投資者以後若再遇此類傳言,應“寧可信其有”。從創業板和股指期貨推出進程及消息面演變看,再從人民幣升值壓力加大等因素看,筆者猜測,今明兩年該傳言就很有可能成真。
昨還有條相對引人關注的消息,這就是管理層或將對“房價下跌50%時金融機構房貸風險”進行測試,這也是昨部分銀行股暫時表現低迷的原因。不過筆者認爲,銀行股如果因此而受些壓力,那麼也很可能是暫時的,投資者是無需太過在意的。該測試可能和境外某些評級機構對我國商業銀行的不利評價有關,但筆者認爲,境外機構或不瞭解我們的具體國情,所以高估了我國商業銀行的風險。
貨幣購買力下降是不爭的事實,而當貨幣購買力下降,最低工資普遍調高時,此時的房價如果基本沒漲,這其實就等於跌了,銀行還能有啥風險?可以想象,如果當前的物價趨勢還能延續數年,利息變化有限,再假設樓價不變,則數年後其高估程度必大爲下降。
我們的實質通脹壓力極大,卻一直人爲壓低利息,如此有助於緩和樓市危機和解救銀行。筆者完全不贊成這種做法,可事實既已如此,在研判股票時就得考慮進去。總之,我們多數民衆所指望的房價下跌是有點天真的,同樣外國機構所懷疑的“中國商業銀行將迅速進入危機”也是天真的。
銀行股未來可能有些壓力,但這種壓力不是如上面講的,而是未來可能的改革,比如國家減弱對這些行業的過度保護,比如利率市場化和其他競爭手段加大等。實際上,筆者贊成對所有壟斷行業的改革,不僅限於銀行。顯性和隱性的補貼不僅不公正,而且培養不出真正有國際競爭力的企業,最終不利於國家。
近期個股有點兩極分化,萊鋼股份之類的瘋狂拉昇個股不少,但突然暴跌的個股也有不少,這顯示市場已有點沉不住氣,有點浮躁。這樣的市場也許孕育些稍大的波動,可能暗示些系統性風險,投資者理應更謹慎些。技術圖形也如此,月線顯示三角整理走到盡頭,一般預示波幅擴大。
操作方面,筆者認爲當股指混沌橫盤時,以調整持倉來回避掉一部分風險較合適。就目前實際情況看,人民幣升值加快應該是件相對容易預期到的事,所以投資者就可據此做些調倉,比如多拿些航空、造紙、商業等方面個股,減些廉價出口型股票。另外,高度壟斷企業的股票也可適當減持,因其盈利和盤剝模式經過多年發揚光大,可能已到達極限,很難想象再進一步。最近商業銀行取消部分收費就是個“微弱信號”,所有類似行業和企業的壟斷優勢在未來有可能主動或被迫地呈現出減弱趨勢。
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