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新華網
北京4月16日電(記者韓潔、高立、徐蕊)本週一季度金融數據和宏觀經濟數據相繼發佈,市場流動性依然寬鬆、居民消費價格繼續上漲、工業生產者價格上漲較快,尤其是3月份CPI漲幅超出市場預期,這些數據的背後進一步凸顯央行繼續收緊流動性的調控意圖,也爲回暖中的債市未來走勢帶來壓力。
回看本週交易所債市行情,國債指數和企債指數連續創下新高。數據顯示,本週國債指數在高位橫盤整理,週五上證國債指數收於127.75點,較上週上漲0.04點,全周共成交了4.53億元。上證企債指數衝高後震盪,於週五收於145.16點,較上週上漲0.34點,共成交35.3億元。
本週新發債券方面,財政部4月13日增發的5年期國債獲得市場熱捧。發行結果顯示,續發品種300億元招標量獲得滿額認購,首場招標結束後,甲類成員又追加認購了39.7億元,使得最終發行額上升至339.7億元。同時,3.41%的中標收益率,亦低於此前市場的主流預期。
寬鬆的市場資金面與大行配置需求釋放,共同造就了一級市場的火熱行情。財政部於4月15日招標發行的2011年度第一期記賬式貼現國債,當期認購倍數也達到了1.5倍。與此同時,本週財政部接連續發國債,自進入2011年以來,國債續發正成爲債券市場新的亮點,未來國債的增發有望逐步演變成常態。
本週央行公開市場操作再次放量,週四央行發行的3月期央票利率,持平於2.9168%,而發行量卻較上週大幅增加了440億元,達到600億元。同時進行的91天期正回購也放量至300億元。此前,央行於本週二還發行了650億元的一年期央票,並展開了1400億元的28天期正回購操作。總體來看,一週內央行從公開市場回籠資金2950億元,較上週增加了1120億元。雖然本週到期資金達到6個月以來的新高,爲2120億元,但公開市場依然實現了淨回籠資金830億元。
分析人士認爲,雖然未來幾周到期資金仍然將維持高位,但是預計公開市場將保持淨回籠態勢,市場資金面預期將保持寬鬆。究其原因,一方面是前期公開市場操作和外匯佔款不斷向市場注入資金的累積效果,另一方面信貸投放受限也使銀行間市場頭寸增多。
不過,本週最新公佈的金融數據顯示,雖然市場流動性仍異常寬鬆,但央行收緊流動性意圖明確,資金面的寬鬆態勢可能難以長期維持。
此外,本週國家統計局公佈的一季度宏觀經濟數據也進一步凸顯通脹壓力。國泰君安固定收益分析師周文淵表示,一季度CPI漲幅略微超出市場預期,預計緊縮政策預期會再次升溫,債市收益率或出現一定程度上升,不過鑑於銀行較大的配置壓力,收益率上行或將爲配置型機構提供機會。
展望後市,市場普遍認爲,未來幾個月CPI仍有進一步上升的可能,央行將進一步採取措施抑制通脹,調控政策將延續下去,其中最主要的調控手段是交替上調存款準備金率和加息。4月份準備金率再度上調的可能性很大,接下來一段時間,央行流動性回籠壓力降不斷加劇,或將給債市帶來壓力。不過,目前市場資金面仍然充裕,這些調控政策尚難以使資金面在短期內發生逆轉,因此債市仍將維持震盪向上格局。
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