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納斯達克高報價參與紐交所併購一事有了最新進展。10日,紐約泛歐交易所集團宣佈拒絕此前納斯達克OMX與洲際交易所提出的113億美元併購報價。紐交所在聲明中將接受納斯達克的要約稱爲“戰略性失誤”,並同時表示,將繼續執行與德意志交易所的合併協議。
此前,該併購要約普遍不被市場看好。市場人士認爲納斯達克此舉目的不明,或是“重在參與”的純嘗試。路透社此前就報道稱,紐約泛歐交易所和納斯達克OMX集團可能的合併在戰略上並不具有吸引力。報道援引消息人士的話稱,交易如果完成,將會導致紐約市總部的大量工作職位裁撤,同時對紐約泛歐交易所的股東價值也是不利的。而紐約證券交易所和納斯達克的合併將會導致對美國上市企業交易市場的事實性壟斷,以及在美國現金和期權交易市場的主導性地位。另一方面,德意志證券交易所提出的併購計劃則是更依賴於利潤豐厚的金融衍生品交易市場,其對紐交所的誘惑力更勝一籌。
雖然納斯達克聯手洲際交易所高出德交所19%的高報價仍未能虜獲紐交所芳心,但專家分析指出,近期高潮迭起的交易所併購仍應引起高度重視。金融海嘯的陰影尚未完全褪去,此番高潮迭起的交易所併購對中國企業的利弊影響均有,尤其值得關注的是其間造成的交易所“寡頭”壟斷局面或許將成爲現實。
交易所併購意在做大
前述併購案中的主角——紐約泛歐交易所和納斯達克均吸引了大量中國企業上市。統計顯示,截至2010年底,在整個紐約泛歐交易所集團上市的中國企業有97家,其中中國大陸企業達89家。而截至2010年底,在納斯達克上市的中國公司數量已經達到167家,其中143家來自中國大陸。
國內有專家指出,無論是納斯達克股票交易所,還是紐交所,都已成爲中國企業重要的上市地點。而這些交易所集團在併購交易中做大自己,無疑將增強其對中國企業的吸引力。
此前,對於納斯達克高報價參與紐交所併購,中國銀行全球金融市場總部分析師徐凡在接受本報記者採訪時表示,紐交所和納斯達克爲美國最大的兩個證券交易機構,在其上市的主體已經爲非美國本土企業,二者即使合併也不會對中國已經上市或即將上市企業產生太大影響。美國監管當局的政策不會發生太多變化,甚至還將趨緊,所以“門檻降低”幾無可能。
對外經貿大學金融學院院長丁志傑向記者表達了類似觀點。他分析說,美國兩大交易所巨頭分別重點傾向於傳統企業和高新技術企業,在金融危機爆發後,均遇到上市企業資源幾近枯竭的尷尬局面,二者近期的併購舉動均旨在取得規模及互補效應、降低運營成本。
丁志傑認爲,赴美上市之所以成爲國內新興企業的首選之一,箇中緣由在於國內監管部門對上市企業的標準過於嚴苛,讓許多企業望而卻步。他也藉此呼籲政府部門能加大改革,取消一些不必要的“指標”限制,讓更多優秀企業留在國內上市。
但徐凡認爲,“走出去”參與全球企業併購是國家鼓勵的政策。國內企業需要在國際市場增強競爭力,赴海外上市無疑更能提高知名度、樹立品牌形象。
須警惕併購形成市場壟斷
全球新一輪交易所併購給中國企業帶來的並非全是利好。
中國人民銀行研究局國際金融處樑猛博士告訴記者,交易所合併對中國上市企業不會產生太大影響,甚或帶來顯著效應——股票能24小時不間斷交易,對企業資本運作帶來更多便利。與此同時,交易所合併後,新的交易所將對上市企業的選擇標準和退市機制等細節以及透明度等進行統一管理,這無疑可以減少今後中國企業海外上市的負擔。
但他同時表示,另一方面,對於交易所合併可能產生的“壟斷”威脅,中國企業不可不提高警惕。
隨着全球交易所高度集中,它們將利用壟斷性的渠道資源優勢,加大對上市企業的“盤剝”,如因爲提供的服務內容更加豐富(24小時不間斷交易)而藉機擡高交易費用,坐收高額利潤。而潛在的威脅是,一旦全球性交易所有所閃失,甚或關門,對上市企業也將造成致命打擊。
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