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雖然此次加息之後,1年定期存款利率達到3.25%,但是仍然不足以改變目前的負利率狀況。
CPI的高位運行是導致負利率的直接原因。而無論是成本上漲推動,還是輸入型通脹壓力,都將使得通脹將成爲今年宏觀經濟中的“主旋律”。
數據顯示目前通脹風險未有緩和且通脹預期有所升溫,同時,能源及商品價格居高不下令購進價格指數維持在68.3的高位,表明上游通脹壓力較大。
中國建設銀行高級研究員趙慶明認爲,前一段時期的通脹主要來自貿易品的因素,通過PPI向CPI傳遞,而未來一段時間來自服務等非貿易品可能會成爲推動物價上漲的重要因素。 公開市場料將成回籠主力作爲中國貨幣政策的3個工具,加息使用最爲謹慎,而前期頻繁使用的存款準備金率和日常使用的公開市場操作,可能因爲加息而產生使用偏好的變化。
專家認爲,由於加息,公開市場操作中的央票、回購利率會隨之提高,而4月份公開市場到期資金量接近萬億元,未來公開市場將擔任貨幣回籠的主力。
趙慶明表示,加息對於信貸、流動性等管理的作用較弱,未來央行依然離不開央票、存款準備金率等數量型工具。
經過連續上調準備金率之後,目前大型金融機構存款準備金率已經達到20%的高位,這在一定程度上限制了準備金率再次上調的空間。
國泰君安首席經濟學家李迅雷認爲,此次加息之後,公開市場利率也將隨之提高,從而增加了公開市場的回籠力度,而存款準備金率上調的可能性會降低。
國信證券分析師李懷定表示,4月份公開市場到期資金達到9110億元。在目前通脹仍有上行壓力,流動性依舊充裕的前提下,天量到期資金也要求公開市場加大回籠力度。“在前期央票利率上調,發行放量可能難以持續,公開市場會遇到一個阻力,而加息後可以通過央票利率的上調繼續加大回籠力度。”
作者:沈而默王濤
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