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中國人民銀行5日宣佈,自2011年4月6日起分別上調金融機構人民幣存貸款基準利率0.25個百分點,其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金貸款利率相應調整。調整後,一年期整存整取定期存款利率達到3.25%,一年期貸款利率達到6.31%。
本次加息是年內的第二次加息,今年以來,央行還先後三次上調了存款類金融機構人民幣存款準備金率。市場普遍分析認爲,本次加息的主要目的仍然是抑制通脹。儘管2月份的加息起到了一定抑制作用,但此前不少研究機構都預測,3月份CPI突破5%的可能性非常大。如果CPI超過5%,央行最快會在清明節加息。“央行宣佈加息符合市場預期,是央行對可能反彈的通脹壓力所做出的提前應對。”中國社科院金融所中國經濟評價中心主任劉煜輝認爲,應對穩定物價被當局視爲今年工作的重要任務。“我們預計3月份物價指數同比漲幅可能會再度攀升在5%以上,同時,在國際大宗商品價格的影響下,PPI(生產者價格指數)價格也會攀至相對高位。”劉煜輝說。
中國物流與採購聯合會1日公佈的數據顯示,3月份PMI回升至53.4點,其中作爲PPI先行指標的購進價格指數將會大幅增長,從而預示着通脹將進一步向上,進而觸發了央行在清明節出臺加息措施。
當前宏觀調控首要任務依然是防通脹,但3月以來,西亞北非局勢動盪持續、日本大地震及美元走軟等多重因素,致使國際大宗商品價格依然高位運行,特別是原油價格在3月期間基本保持在每桶100美元以上,甚至屢次刷新2年多新高,給我國帶來嚴重的輸入性通脹壓力。與此同時,在國內經濟快速增長的需求拉動、流動性總體寬鬆的貨幣推動以及人口拐點臨近帶來的勞動力成本上升等因素的綜合影響下,今年上半年國內通貨膨脹的壓力仍然較大。
瑞穗證券亞洲首席經濟學家沈建光指出,當前國內流動性遠超過2007至2008年,數據顯示,M2(廣義貨幣供應量)佔GDP比重接近200%,達到歷史最高水平,流動性充裕局面短期內不會改變,這是當局持續加息、上調準備金率的原因。 連續加息影響幾何央行的態度十分明確,通過不斷的緊縮貨幣來達到控通脹的目的。交通銀行首席經濟學家連平認爲,加息也有利於改變銀行間一、二級市場利率倒掛的狀況,爲通過央票回收流動性提供更大空間,動用利率工具是非常有必要的。隨着利率工具在4月的實施,對全年的經濟運行將起到好的作用。
去年以來,我國已連續四次加息,分析人士認爲,持續加息一方面有利於緩解我國居民儲戶的負利率狀況,另一方面,也一定程度上擡升了企業融資成本和房貸者的還款壓力。
以此次加息前銀行一年期存款利率3%、當前物價指數4.9%爲計,較直觀的計算,目前儲戶實際利率水平在負的2%左右,這意味着儲戶一萬元的定期存款存滿一年損失200元。加息之後,無疑將緩解負利率水平,進而一定程度上緩解居民財富縮水壓力。“但必須看到,持續加息會加大企業的還款壓力,在生產資料價格出現上漲的同時,如果融資成本也有所擡升,將不利於企業特別是中小企業的經營與發展。”成都大學副校長張其佐說。
專家認爲,由於美元維持走弱態勢不改,未來原油、農產品等國際大宗商品價格仍將維持高位震盪,同時,國內隨着春節之後開工率的不斷提高,投資消費逐步走強,PPI漲幅上半年仍將維持在高位,這給企業運營帶來不小壓力。
有分析人士認爲,持續加息或將增加海外熱錢的流入壓力。針對此種擔憂,劉煜輝認爲,熱錢流入中國的目的主要是基於對資產價格上漲的考慮,其意並不在中美息差收入,加息和熱錢流入沒有直接的邏輯關係。
此外,持續加息將帶來房貸利率的提升,這將在一定程度上增加了消費者的還貸壓力。以20年期100萬元等額本息還款的商業貸款爲例,此次加息後,每月還款額將增加119元。 二季度貨幣政策仍將穩中偏緊對於今後央行是否還會進一步加息,經濟學家指出,當前全球通脹苗頭正在逐漸顯現,從近期美聯儲、歐洲央行、英格蘭央行的高層官員發言可察,全球或將整體進入到加息通道,目前仍沒有跡象表明我國將終止加息步伐。“年初以來,英國CPI同比增幅一直高於英格蘭銀行2%的通脹目標,歐洲央行總裁特里謝用‘嚴重警惕’形容貨幣當局對通脹的憂慮。在過去幾年中,歐洲央行九次使用此詞彙,六次在隨後的例會中提高利率。”瑞信亞洲區首席經濟分析師陶冬指出。“從國內、國外經濟環境看,都看不出央行暫緩加息步伐的跡象。過去10年來,扣除物價因素後,我國實際利率爲正的1.33%,而目前實際利率仍是負數,從這一點看不排除央行還有後續動作。”劉煜輝說。
交通銀行宏觀經濟分析師唐建偉認爲,今年上半年我國物價同比平均漲幅或將維持在5%左右的高位,因此預計二季度貨幣政策仍將穩中偏緊。
連平預計,二季度CPI仍可能在5%以上,本次加息後依然央行還會動用加息工具,具體時間將視經濟運行情況而定。在二季度或4月份依然有進一步提高存款準備金率的可能性,因爲4月份央票到期、公開市場到期及外匯佔款等對市場注入的流動性依然保持較高水平,所以,存款準備金率的進一步上調還是可能的。
專家的預測與當前市場預期相吻合。央行調查統計司日前對全國銀行家進行的一季度問卷調查顯示,66.1%的銀行家預期未來貨幣環境會進一步“趨緊”,這一指數較上季大幅提高15.8個百分點。“自去年下半年我國通脹壓力持續顯現以來,央行採取了‘名爲穩健實則偏緊’的貨幣政策,由於穩定物價是今年的首要任務,並考慮到當前依然強勁的經濟增長,目前談及貨幣政策放鬆爲時尚早,預計偏緊的貨幣政策會持續到通脹可控爲止。”沈建光指出。
作者:王宇王培偉王勝先
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