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週五滬深股市繼續上漲,滬綜指漲0.74%報3030.02點,深綜指漲1.15%報1285.99點。從盤面看,汽車、鋼鐵等股表現不錯,前期漲幅較大的金融、地產暫時顯弱。另外,調整已久的創業板、中小板的次新股上漲明顯。加息消息在短期內基本消化完畢,市場反應較爲積極。目前的市場焦點應爲下週五公佈的3月CPI,因這能左右未來的利率走向。
據外電報道,瑞信集團和高盛集團對中國利率前景的看法相差極爲離譜。高盛認爲,本週中國加息25基點後,加息週期可能已接近尾聲。瑞信則表示,中國今年將加息150個基點。
A股多頭們的“第一感覺”顯然傾向於高盛的結論,因這預示着利空已經接近出盡,後市上攻將百無禁忌;空頭們可能傾向於後者,因按照後者說法,目前4次共100基點的加息僅經歷本輪加息週期的一小半,“大頭”還在後面。然而筆者認爲,前者觀點未必能佐證A股繼續漲,而後者觀點也未必佐證A股就一定該跌。
投資者在研判一些市場邏輯時,也得一定程度地參照歷史,不能緊盯着眼前,要不然易被一些似是而非的說法迷惑。比如說,將時間倒退至去年10月份,即本輪加息初期,筆者記得當時多頭們常說:“加息分早、中、後期,加息初期股指仍會延續上漲行情,中、後期時股指易見頂。”
很明顯,現在加息進程進行一段了,要麼是到了中期,要麼是到了後期,但多頭們卻“忘了”半年前的說法。
關於還有幾次加息,相信高盛和瑞信均有各自理由,但最終誰對誰錯取決於物價走向,細化後就是油價、金屬、農產品等價格的後市走勢,而這又和各大工業強國的貨幣政策有一定關聯。
目前歐洲央行開始緊縮,但美、日均繼續釋放流動性,日本甚至還因“不可抗力”有點變本加厲。當歐洲緊縮時,美、日若延續鬆動流動性,則美元和日元均易跌。
再進一步看,當日元易跌時,通常人民幣是更“不願”升值的,或者說能少升點就少升點,以免損失出口競爭力。而當美元跌時,匯率極大地參考美元的人民幣也會隨之貶值,就算是人民幣相對於美元升值,也可能相對於非美幣種貶值,最終造成我國輸入型通脹壓力加大。
昨日美國油價已升至每桶111美元之上,英國油價衝至124美元之上,似乎形勢不是很妙。
中央人民廣播電臺週五援引發改委官員言論報道稱,如果國際油價高於每桶130美元,我國就會採取適當的財稅政策,以保證成品油的生產和供應。該官員還稱,原油價格觸及130美元后,國內“未必”上調汽柴油價格,我國不會任由輸入性通脹帶動國內物價高漲。
筆者相信這樣的表述是真心的,也有利於減弱國內投資者的通脹預期,但殊不知在國際炒家眼中,這是原油進一步上漲的題材之一。
進入5月份之後,會有半年左右的時間是美國的“駕車季”,也是“颶風多發時段”,一般油價易漲難跌,除非其他利空因素更強大,如經濟增長放緩、金融危機等。因此,投資者沒理由對原油價格下跌抱有太多期望。良好的願望固然不錯,但金融市場不能全靠這個。
因不少多頭相信加息的短期利空出盡,所以買盤正漸次進場,依此慣性,下週股指應有繼續上漲能力。但由於量能遠不如去年10月那波,所以大幅上衝的機會應不太大。
從數年的大形態看,目前股指爲“收斂三角型走到盡頭”狀,通常這種“走到盡頭才突破”的形態無法是走得過遠的。若從時間週期看,下週股指上漲進入第12周,短期內應較爲敏感。總而言之,目前投資者或擇機換股,或可退出觀望,不必追漲。
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