|
||||
解讀焦炭期貨三大亮點
近日證監會正式批准大商所上市焦炭期貨,合約掛牌在即。業內人士認爲,焦炭期貨作爲世界上首個焦炭類期貨合約,體現諸多新意,首先是從我國國情出發量身打造的期貨品種,其次有利於焦化企業產業升級。此外,特別爲焦炭期貨量身制定了許多新規則。
“焦炭大國”首創焦炭期貨合約
焦炭作爲煤化工產品和高爐冶鐵不可替代的基礎原料,近年來,我國年消費量一直在3億噸以上,在國民經濟發展中具有重要地位。隨着市場化的不斷深入,焦炭價格波動頻繁,不僅對焦化廠的生產利潤產生直接影響,也顯著影響到鋼廠的生產成本,價格波動已經成爲影響相關企業穩健經營和持續發展的重要因素,相關企業對推出焦炭期貨的呼聲越來越高。
大商所總經理劉興強表示,早在2007年大商所就開始對焦炭市場進行了全面調查和研究,並於2009年完成了焦炭期貨合約和規則設計初稿,2010年向中國證監會申請立項,終於在近期獲證監會批覆。
焦炭作爲我國首個煤炭類期貨上市品種,也是世界上首個焦炭類期貨。業內人士普遍認爲,焦炭期貨的上市有助於國內焦化行業增強國際市場話語權。
“焦炭期貨品種在國外期貨市場中沒有交易先例。”大商所總經理助理劉志強說,中國焦炭產量和貿易量佔全球一半以上,是世界第一大焦炭生產國、消費國和出口國,但在國際市場上缺乏話語權,缺乏應有的優勢談判地位和國際影響力。因此這個品種可以說是按照國情量身打造的大宗商品期貨品種。希望通過各方的共同努力,把焦炭期貨做成一個不僅具有中國特色,更具有相當國際影響力的商品品種。
國富期貨總經理夏海認爲,與期貨市場已有的品種相比,焦炭是一個產業屬性非常強的品種,與能源和基礎工業關係密切,從煤炭到焦炭,從焦炭到鋼鐵。2009年鋼材期貨上市後,鋼鐵行業實現了對下游產品的保值。焦炭期貨上市後,將爲鋼鐵行業提供上游原料的保值工具,有助於構築鋼鐵行業從生產到銷售的閉合保值鏈條。服務產業利於焦化企業產業升級
“發揮期貨市場作用,爲焦炭產業發展提供金融支持。”浙江永安期貨總經理施建軍認爲,期貨市場的價格發現功能對於焦化行業發展具有重要意義,目前國內焦炭企業上游受煉焦煤成本擠壓,下游鋼鐵企業強勢主導,自身話語權較弱。焦炭期貨上市之後,相關企業能夠利用焦炭期貨規避風險和保值操作,爲企業生產經營服務。
大商所品種部研究員李洪江表示,焦炭期貨的設計體現了產業發展趨勢。焦化產業具有高能耗、高污染和資源性“兩高一資”的特點,未來將不可避免地出現結構性調整和產業升級。焦炭期貨合約的設計方案考慮了目前主流貿易需求,同時也爲將來焦炭行業調整預留了充足的空間。
中國煉焦行業協會會長黃金幹表示2010年我國焦炭基本上供需平衡。但隨着國內鍊鐵技術的發展,焦炭的使用數量將不斷下降,因此建議國內相關企業能充分利用外部資源,淘汰落後產能。黃金幹認爲,焦炭期貨有助於焦化行業調整結構、加快優勝劣汰,利用市場化的手段促進國家宏觀調控政策的貫徹落實。例如,焦炭生產企業申請成爲交割庫以及套期保值額度的必須爲符合《焦化企業准入條件》企業,鋼鐵企業申請成爲交割庫的必須符合國家產業政策和發展方向。
爲焦炭期貨量身制定新規則
與現有期貨品種相比,焦炭期貨合約設計根據焦炭品種的特點在諸多方面體現了新意。
在交割地設置上,採用獨特的“倉庫+廠庫”的交割方式,在天津、日照、連雲港三港設置交割倉庫,在河北、山東、山西三省的若干大型焦化廠設立焦炭期貨的交割廠庫。劉興強表示,在焦炭期貨交割地的選擇上,主要考慮要兼顧足量可供交割、強勁的產品消化能力、流通輻射能力、價格代表性四個方面,以保障焦炭交割暢通和市場功能發揮。“焦炭期貨的套保更便捷了!”夏海表示,從套保規則來看,與其他品種套保申請需提交10多種材料相比,焦炭的套保申請材料將大大簡化至3份或2份,產業客戶申請套保額度更加便利。
焦炭期貨每手100噸讓其具有國內期貨市場最大的交易單位,市場人士擔心“大合約”或將影響市場效率。但有分析人士認爲,從合約價值來看,以目前大約每噸2000元的價格估算,5%的最低保證金經過期貨公司的加碼後,最終收取的保證金大約在10%左右,那麼每手合約的價值大約20萬元,保證金費用2萬元,與燃料油、鉛期貨相比,合約價值不算太大。
在風控制度設計方面也有創新,李洪江介紹,連續漲跌停板時停板適當放寬,三個停板幅度分別爲4%、6%、8%,累計18%,與現有品種三板總幅度12%相比,相當於增加了一個停板。同時,保證金水平也分別提高至6%、8%、10%;連續三個停板時的現有品種合約要進行強制減倉,而焦炭期貨對此在制度上進行了更爲靈活的設計,未必進行強制減倉,可以根據交易日在交割月的時點,採取直接進入交割、繼續交易或強制減倉等措施。
此外,在交割環節,引入第三方質檢機構、設計倉庫遠程視頻監控、可事後追溯質量爭議等特殊措施防範交割風險。從而使焦炭期貨形成了貫穿交易、交割的較完善的風險防範體系。
夏海表示,焦炭期貨上市在即,作爲新品種兼具諸多新規則,其市場表現有待觀察,其運行經驗將爲未來的原油、煉焦煤等能源期貨品種的上市提供參照。
發表評論: |