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3月的A股陷入糾結,並且呈現久違的滬強深弱的市場格局,但地產、銀行的強勢並未帶動股市走強,反而將市場拖入了混亂和莫名的恐慌。
恐慌來自於市場價值體系的重估,滬指處在2008年6124點的半山腰,而中小板指數去年11月已經創下了歷史新高,而業績優良的銀行地產估值還處於歷史底部。因此,他們的上漲天經地義,但這卻引發了中小板股恐慌,反過來,中小盤股的普跌,造成了整個大盤個股跌多漲少的局面。結果上周深指下跌1.87%,滬指下跌0.35%。
大盤藍籌一直落後於大盤,很大一部分是由基金造成的。2009年底的時候,公募基金持有的金融、保險業的股票市值從4578億元下降到2255億元,佔淨值的比重從17%下降到9%,他們一路拋售銀行股,直到把這些股票賣在了歷史低點。同時,基金的總體倉位偏高,如果他們要提高對銀行金融股的配置,必須要賣掉小盤股,小盤股的下挫在所難免。4月5日,央行突然再次宣布加息,但4月6日來看,銀行、地產等低估藍籌依然不懼利空上漲,已然說明市場的強勢。
從總體來看,4月的A股環境並不太糟。外圍方面美國經濟復蘇良好,道指已經連續上漲三個季度,今年第一季度的漲幅為1999年的最高,歐洲股市也連漲兩年了。國內方面,政府主動調低經濟發展速度力促產業轉型;同時通脹壓力有所減輕,文華商品指數已經連續兩月下跌,3月下跌幅度達3.6%。當包括美國在內的各國都感受到通脹壓力時,或許將形成聯手抗通脹的局面,這有利於化解中國經濟的壓力。
因此,對於4月行情不必過於悲觀,關鍵在於市場風格轉換如何順利過渡。大藍籌的估值修復行情有望繼續,而對於本輪調整中被錯殺的優質小盤股也值得進行深度挖掘,畢竟他們將是中國產業結構調整的最大受益者。
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