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昨天中國央行決定立即加息,透露出3月CPI肯定創新高,很可能達到5.3%。
同時,我預計一季度GDP最多9.3%,實際增速大幅度回落——平減指數。最近一些經濟學家說,中國央行敢於加息,說明對經濟前景充滿信心,理由是3月中國非制造業商務活動指數(PMI)為60.2%,比上月上昇了16.1%。這個數據的確顯示經濟回昇,而且勢頭很猛,但很多人不知道,該指數是包含物價指數在內的,3月非制造業中間投入價格指數仍保持在63.0%的高位運行,較上月只回落1.5%。由於3月房地產行業的商務活動指數達55.3%,而最重要的新訂單指數雖然環比有所回昇,但該指數仍滯留在45.0%的水平,連續6個月保持在50%以下。
因此說,雖然此前公布的制造業PMI反彈至53.4%,看上去經濟形勢不錯,但預計未來還會有更大的壓力。理由是:第一,中央持續收緊銀根已令企業融資愈發困難;第二,制造業PMI的數據也顯示出企業成本壓力不斷加劇;第三,日本地震事件會加大中國的輸入型通脹壓力。
目前看,保持供給纔是最大的事,而若想保證供給,有時候不得不容忍通脹,負利率環境很難在今年改變。 (何志成)
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