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俗話說一年之計在於春,對於公司和行業而言,首季報是個很關鍵的報表節點,很多公司的投資機會將在此出現。特別是主流機構對一年的投資布局或者展望,往往就體現在首季報中。
當然,一份季報並不能百分之百說明問題,但是相比年報和中報的披露期而言,季報是我們最短時間接觸到公司基本面的重要途徑。利用好這個機會,對我們做好今年的投資一定有幫助。
這裡我就談些在首季報中要關注的要點。 業務增長延續性 這對於傳統以業績為基礎的上市公司來說最為重要,也是公司主營業務發展能否延續的關鍵。這點比較明確也很好理解,也是價值投資遵循的基礎,更是我們借此研究一個行業發展趨勢的重要途徑。從首季報表述上看,我們至少能分辨出公司管理層是對未來發展充滿信心,還是在忽悠投資者。 持股集中度的變化 不管是以業績投資為基礎,還是以主題投資為基礎的標的公司,投資者的態度將是決定股價表現的重要因素。從持股集中度這個指標——也就是股東人數的變化,我們可以清楚地了解到公司的持股是在分散還是在集中。如果持續分散,基本上就是從一些機構的手裡流到散戶手裡;如果出現持續集中的情形,說明一些機構資金有明顯收集行為。一般來說,出現收集行為的個股肯定是有比較明確的購買力出現,對未來有一個比較正面的預期,這個過程本身就說明公司價值可能發生變化。特別是一季度股票集中度明顯上昇的公司,比如流通股人數減少兩三成,要引起我們的特別注意。 持股股東的變化 也就是說前十大流通股股東出現重大變化的公司。比如說,原本的前十大流通股股東都是個人股東的公司,忽然出現了大型投資機構身影,包括基金、券商等。雖然機構也有買錯的概率,但是有勇氣涉足一些之前從未有機構光顧的個股,一般來說,機構都是做了充分調研,有備而來。此時,我們再找一下近期的研究報告,發現和我們的投資預期一致的話,或許預示著大機會即將來臨。與之相反,有些很熱門的個股,在一季度股價高位整理時,季報顯示機構股東紛紛減持撤離,或許這只高估值股票的好日子已接近尾聲。 機構熱衷和紮堆區域 綜合多家同行業的個股股東變化情況,我們可以比較直觀地判斷機構和熱錢對該行業的態度。一季度往往是機構開始布局新一年投資的開始,我們可以根據他們投資標的的變化,找出今年機構的投資動向,比如機構的資金到底是從小市值股票轉到大市值股票?還是賣了大市值股票去買小市值股票,以及他們對於熱門行業的態度到底是不是像他們口頭上說得那麼好。 重點機構的動向證券界有榜樣,特別是歷史投資紀錄非常良好的機構,往往容易受到投資者的跟風追隨。我們從首季報中可以仔細分析一下,那些頂尖機構投向了哪些行業和公司,他們的風格是偏向了主題還是業績,這將對我們的投資方向和方法構成重要參考。
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